{"id":11001,"date":"2020-12-01T15:13:23","date_gmt":"2020-12-01T15:13:23","guid":{"rendered":"https:\/\/itnig.net\/blog\/?p=11001"},"modified":"2020-12-03T10:23:00","modified_gmt":"2020-12-03T10:23:00","slug":"inversion-startups","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/itnig.net\/blog\/inversion-startups\/","title":{"rendered":"Inversi\u00f3n para startups, lo que todo emprendedor debe saber"},"content":{"rendered":"\n

Si bien el ecosistema est\u00e1 creciendo, a\u00fan hay mucho desconocimiento entre los emprendedores de cara a la b\u00fasqueda de inversi\u00f3n. Todo emprendedor debe saber qu\u00e9 opciones de inversi\u00f3n hay, cu\u00e1l es la m\u00e1s adecuada seg\u00fan su proyecto, c\u00f3mo y cu\u00e1ndo acercarse a los inversores, y qu\u00e9 buscar en un inversor.<\/p>\n\n\n\n

\"inversi\u00f3n
Jordi Altimira, \u00c0lex Rodr\u00edguez, Helena Torras, Jordi Vidal – mesa redonda sobre inversi\u00f3n para startups.<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n\n\n\n\n

Abrimos una mesa redonda para debatir el papel de los inversores dentro del mundo emprendedor con 4 referentes del sector: Jordi Altimira, CEO del fondo de inversi\u00f3n L\u00e1nzame Capital y UpBizor; Jordi Vidal de Kibo Ventures; Helena Torras, inversora y emprendedora; y \u00c0lex Rodr\u00edguez, Business Angel y CEO de MarsBased.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 debe saber un emprendedor sobre los Venture Capitals como inversores?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Jordi Vidal<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Una de las cosas m\u00e1s importantes que tienes que entender, cuando eres emprendedor, es si realmente el Venture Capital es un buen socio para ti. Eso tiene mucho que ver con las expectativas que tengas t\u00fa sobre tu negocio, el nivel de crecimiento, el tipo de equipo que quieres fichar, etc.<\/p>\n\n\n\n

El Venture capital es un tipo de financiaci\u00f3n muy espec\u00edfica que requiere de un crecimiento muy r\u00e1pido, compa\u00f1\u00edas que pueden ofrecer un retorno a los inversores r\u00e1pido y sobretodo muy alto. Para que os hag\u00e1is una idea, un fondo de venture capital que, por ejemplo, invierte en 20 compa\u00f1\u00edas, espera que el retorno para ese fondo venga de unas dos, tres, cuatro compa\u00f1\u00edas. Las startups tienen una mortalidad muy alta y eso los fondos lo saben. Por lo tanto tienen que apostar en proyectos que puedan sobrepasar esa mortalidad y saber que si el 90 por ciento de estas startups muere, pues el otro 10 por ciento tiene que conseguir retornar el dinero que has perdido con ese 90 por ciento de las compa\u00f1\u00edas.<\/p>\n\n\n\n

Es un punto s\u00faper importante, tener muy claro si el fondo, si el VC, realmente es el socio que el emprendedor quiere para el momento de la compa\u00f1\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

Helena Torras<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Cuando te planteas una idea, y vas a empezar una startup, el error es inmediatamente pensar en buscar financiaci\u00f3n. No. Si tienes una idea, debes plantearte antes \u00bfhay clientes para esa idea? \u00bfHay mercado? Es decir, empiezan a preguntarte otras cosas. El objetivo de montar una startup no es conseguir financiaci\u00f3n. La financiaci\u00f3n es un medio para conseguir que la startup crezca, pero no es el destino en s\u00ed.<\/p>\n\n\n\n

Con todo el boom que hay de startups, fondos, rondas de financiaci\u00f3n, a veces hay demasiado ruido y perdemos el foco. Entonces lo primero es \u00bfhay clientes, hay mercado? \u00bfTiene sentido? \u00bfPuedo hacerlo sin financiaci\u00f3n? Si no puedo, \u00bfqu\u00e9 tipo de financiaci\u00f3n necesito? Y lo normal es que la primera financiaci\u00f3n no sea de un venture capital, sino que sean \u00abfriends, fools and family\u00bb, o business angels porque necesitar\u00e1s menos dinero.<\/p>\n\n\n\n

Necesitas primero validar que tiene sentido aquello y necesitas dinero para poder demostrar que aquella idea tiene un mercado y empiezas a tener clientes. Y el venture capital vendr\u00e1 despu\u00e9s, cuando hayas demostrado que esto tiene sentido. El VC te puede financiar el crecimiento para que acelere y en pocos a\u00f1os de un retorno.<\/p>\n\n\n\n

Hay todo un trabajo previo a hacer antes de llegar al Venture Capital. Eso no quiere decir, que no empieces a hablar con VCs porque su opini\u00f3n es relevante, porque tiene mucha experiencia, han visto muchos proyectos y todo lo que te puedan aportar te puede ayudar a hacer mejor tu proyecto y a dirigirlo mejor. Pero no tienes que pedirle dinero desde el principio.<\/p>\n\n\n\n

Jordi Altimira<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Efectivamente, la financiaci\u00f3n de una startup va por fases. Al principio es una etapa muy temprana, d\u00f3nde se invierte en un equipo y en una oportunidad, porque no hay m\u00e9tricas a\u00fan. En fases posteriores, puede entrar un inversor m\u00e1s profesional donde ya tiene un dato real del trabajo. Es decir, tengo un dinero que me tiene que llevar a una siguiente m\u00e9trica o la siguiente pantalla y ese dinero me lo tiene que permitir.<\/p>\n\n\n\n

Hemos de entender que no todos los proyectos son invertibles desde un punto de vista de venture capital. La gran mayor\u00eda de proyectos son viables y factibles desde un punto de vista de negocio tradicional, pero no son invertibles en el sentido que un venture capital necesita que se obtenga en cinco, diez a\u00f1os un multiplicador muy elevado. Tiene que multiplicar su capital por diez y tiene que poder salir, tiene que haber una ventana de liquidez. Entonces nos quedamos con un porcentaje de proyectos que es relativamente bajo.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0lex Rodr\u00edguez<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Siguiendo el hilo, hay bastantes otros tipos de proyectos que no van a requerir inversi\u00f3n. Hay muchos otros tipos de empresas que no est\u00e1n dentro de la burbuja de todo lo que es levantar rondas, lo que se lleva la prensa. Es decir, las empresas de servicios, como agencias, por ejemplo. No son de perfil invertible, no s\u00f3lo por el tipo de servicio que ofrecen, o por el tipo de modelo de negocio que tienen, sino porque tambi\u00e9n hay otro tipo de empresas que siguen un modelo de lifestyle business, que son m\u00e1s un modelo de vida.<\/p>\n\n\n\n

Ese tipo de empresas son igualmente saludables, no entran en el juego de la inversi\u00f3n, pero son negocios que pueden ser fant\u00e1sticos. Sin ir m\u00e1s lejos, empresas que nunca hab\u00edan tenido inversi\u00f3n, como por ejemplo la misma empresa que hizo WordPress, o Sketch, son empresas que han llegado hasta los 200-300 empleados que se han planteado ir a levantar capital una vez ya eran n\u00famero uno a nivel mundial.<\/p>\n\n\n\n

No siempre se tiene que levantar capital en las fases iniciales de un proyecto. Es posible hacer mucho, mucho recorrido sin ning\u00fan tipo de capital externo.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfCu\u00e1les son los requisitos que necesita un inversor para la toma de decisi\u00f3n a la hora de invertir en un proyecto?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Helena Torras<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Primero hay que resaltar que cada inversor tiene sus criterios y tenemos que diferenciar. No es lo mismo business angel que un venture capital. Un business angel invierte su dinero y por mucho que tenga unos criterios A, B y C, es su dinero, no tiene que dar cuentas a nadie y puede cambiar ese criterio cuando quiera. Puede permitirse un criterio subjetivo.<\/p>\n\n\n\n

Por otro lado, el venture capital en el fondo tambi\u00e9n son emprendedores que han tenido que hacer fundraising a sus inversores y se deben a ellos y a la tesis de inversi\u00f3n que tengan. Es decir, un VC decide invertir en A, B, C. Y entonces, cuando est\u00e1n buscando inversi\u00f3n en proyectos donde invertir, buscan A, B, C y si viene un E, no pueden invertir porque no est\u00e1 en su tesis de inversi\u00f3n. Entonces, como emprendedores tenemos que entender cu\u00e1l es la tesis de inversi\u00f3n del venture capital.<\/p>\n\n\n\n

No s\u00f3lo eso, no s\u00f3lo donde invertir, sino en qu\u00e9 fase va a invertir. El emprendedor debe investigar sobre m\u00ed para entender cu\u00e1l es mi tesis de inversi\u00f3n, qu\u00e9 tipo de proyectos busco, qu\u00e9 es lo que espero del emprendedor\u2026 Hay fondos que s\u00f3lo invierten en unicornios, por ejemplo. Entonces hay que entender muy bien qu\u00e9 buscan estos inversores para ver si al hacer el pitch y explicarles el proyecto. Y si no encaja, siempre puedes pedir cualquier consejo, e incluso si ese inversor conoce a otro que s\u00ed encaja con el proyecto.<\/p>\n\n\n\n

Hay que estudiar bien con qui\u00e9n vas a hablar y a qui\u00e9n le vas a presentar tu proyecto.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Jordi Vidal<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Esto es una cosa que nos encontramos en nuestro d\u00eda a d\u00eda, compa\u00f1\u00edas que vienen a vernos cuando est\u00e1n en un stage un poco anterior al que nosotros invertimos o un poco m\u00e1s tarde. Nosotros en Kibo Ventures siempre intentamos invertir en compa\u00f1\u00edas que tienen un producto lanzado, con un product-market fit y que est\u00e1n en el momento de escalar y de crecer. Y nos viene a ver emprendedores que est\u00e1n levantando una ronda de 300 mil euros y que no es el status en el que nosotros invertimos en las compa\u00f1\u00edas.<\/p>\n\n\n\n

Es importante que entend\u00e1is muy bien a qu\u00e9 tipo de inversor ten\u00e9is que ir a ver en cada uno de los momentos del proyecto. Porque es un tema de coger el socio adecuado en el momento adecuado. Es muy importante establecer las relaciones a largo plazo. Generalmente, los fondos de Venture Capital invierten y son socios en compa\u00f1\u00edas durante per\u00edodos muy largos de tiempo, cinco, siete, diez a\u00f1os o incluso m\u00e1s. Entonces, si t\u00fa has podido conocer al emprendedor y al proyecto mucho tiempo antes de invertir en \u00e9l, probablemente sea todo mucho m\u00e1s f\u00e1cil y la relaci\u00f3n acabe siendo mucho m\u00e1s fluida.<\/p>\n\n\n\n

Jordi Altimira<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

En mi experiencia en banca de inversi\u00f3n aprend\u00ed que, para decidir una inversi\u00f3n, necesitas dos cosas. Una es tener una tesis robusta, movible con la experiencia, pero definida. La otra es tener informaci\u00f3n privilegiada, te da una ventaja competitiva. El mundo de Venture capital y la inversi\u00f3n privada unen muy bien estos dos conceptos. Si t\u00fa est\u00e1s muy metido en el ecosistema en este sentido, si t\u00fa conoces el proyecto con cierto margen de maniobra antes de invertir, t\u00fa vas descubriendo al emprendedor, vas descubriendo si las m\u00e9tricas se cumplen. Vas descubriendo un modus operandi que te da un extra de informaci\u00f3n para decidir sobre esa inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Para m\u00ed, el proceso de fundraising para un emprendedor es de las cosas menos escalables que hay y m\u00e1s artesanas.<\/strong> Te toca entender la tesis de inversi\u00f3n del fondo. Te toca mirar el portfolio de compa\u00f1\u00edas invertidas de ese fondo y ver qu\u00e9 han hecho anteriormente. Y te toca entrar en c\u00edrculos de confianza sobre esa gente que invierte. Y eso es un proceso muy laborioso, muy francotirador y realmente intensivo en tiempo. Es realmente un proceso artesano y de los menos escalables que pienso que una startup digital tiene en este aspecto.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0lex Rodr\u00edguez<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

En cuanto a nuestro criterio de inversi\u00f3n, creo que los fondos y los veh\u00edculos de inversi\u00f3n lo tienen m\u00e1s explicado y expuesto. Los Business Angels igual no lo tenemos tan p\u00fablico. As\u00ed que yo invito a que, aparte de pon\u00e9rselo en el t\u00edtulo de LinkedIn, por ejemplo, que diga en qu\u00e9 invierte. Porque, si no, los emprendedores est\u00e1n un poco perdidos, sobretodo los que buscan inversi\u00f3n por primera vez, que te contactan pero no saben realmente en qu\u00e9 inviertes.<\/p>\n\n\n\n

En ese sentido, invitar a los emprendedores a que te digan directamente de una manera muy clara qu\u00e9 es lo que quieren de ti, si s\u00f3lo quieren tu dinero o quieren que aportes algo m\u00e1s. Hay dos tipos de inversores, los que solo aportan el dinero y se sientan en el asiento de atr\u00e1s, y los que les gusta involucrarse<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

Yo invierto en B2B SaaS, y cuando me contactan de un BC2 del sector deporte, le doy todo el cari\u00f1o del mundo al proyecto, y le voy a presentar otros inversores a ese emprendedor, pero eso no es en lo que yo invierto. Aprecio mucho cuando un emprendedor ha hecho la investigaci\u00f3n de mirarse un poco el perfil y vienen con argumentos s\u00f3lidos de por qu\u00e9 soy el inversor indicado para el proyecto. Ah\u00ed es m\u00e1s probable que invierta.<\/p>\n\n\n\n

Yo invierto en B2B SaaS de serial founders, donde yo pueda aportar, donde yo pueda involucrarme directamente en el proyecto. Me gusta poder tener incidencia donde yo pueda generar ventas, porque al final yo me dedico a la parte de ventas de mi empresa, hablo con much\u00edsima gente, entonces es muy probable que yo pueda generar negocio a las startups a las que he invertido y lo he hecho en m\u00e1s de una ocasi\u00f3n. Tener esto m\u00e1s claro, ayuda a los emprendedores a hacer un mejor contacto a los inversores.<\/p>\n\n\n\n

Helena Torras<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Hablando de las relaciones a largo plazo, si conoces a un emprendedor antes de que necesite la financiaci\u00f3n, el d\u00eda que llega la necesidad ya conf\u00edas porque has visto la evoluci\u00f3n y esto es cien por cien as\u00ed.<\/p>\n\n\n\n

Pero emprendedores, eso no quiere decir que de repente ahora vayamos a recibir un mail que diga: \u00abOye, de aqu\u00ed a un a\u00f1o necesitar\u00e9 un mill\u00f3n de euros. \u00bfNos vemos hoy?\u00bb No. Se trata de establecer relaciones de confianza y de informalmente conocer a alg\u00fan inversor, hablarle de tu idea sin pedirle nada, preguntarle cu\u00e1l es su opini\u00f3n, etc. Pod\u00e9is pedir consejos, no dinero. Hay que demostrar que hab\u00e9is investigado, que sab\u00e9is con qui\u00e9n est\u00e1is hablando, para pedir la opini\u00f3n. Empez\u00e1is ah\u00ed la relaci\u00f3n sin pedir dinero y es otra manera de generar confianza.<\/p>\n\n\n\n

Jordi Altimira<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n a\u00f1adir que el \u00abno\u00bb no es algo malo. Al final, de 100 inversores que vas a ver, solo 3 que van a invertir. Hay que tom\u00e1rselo con cierta naturalidad y hay que entender el negocio del venture capital y del inversor.<\/p>\n\n\n\n

Seguramente la mayor\u00eda de venture capitals e inversores estar\u00e1n muy abiertos a dar sus consejos, porque la primera pata de un venture capital es invertir bien. Entonces necesitan ver mucho dealflow y muchos proyectos y oportunidades, es el d\u00eda a d\u00eda de un venture capital. Hay una segunda pata que es madurar este proyecto, intentar aportar en esa maduraci\u00f3n. Involucrarse, quiz\u00e1 los VCs podemos aportar m\u00e1s en temas de financiaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Y hay una tercera pata, que se habla poco, que es saber desinvertir, que requiere un trabajo como el que requiere la inversi\u00f3n. Pensar c\u00f3mo el inversor desinvierte es algo que tambi\u00e9n considero que al emprendedor le puede dar cierta informaci\u00f3n a la hora de levantar capital. Hay que ponerse en la mente y en la m\u00e9trica del inversor para entender bien qu\u00e9 posibilidades hay de que ese inversor invierta.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 caracter\u00edsticas tiene que tener un emprendedor o un proyecto para llamar la atenci\u00f3n del inversor?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Jordi Vidal<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

La respuesta depende mucho tambi\u00e9n del momento de la compa\u00f1\u00eda y del inversor al que est\u00e9s viendo, porque cada uno invierte en sitios completamente diferentes. Dicho esto, s\u00ed que es verdad que hay muchas cosas que son comunes en el tipo de inversi\u00f3n que acaba yendo a Venture Capital.<\/p>\n\n\n\n

Todo el mundo se fija en los equipos<\/strong>. El 70 por ciento de nuestro proceso de decisi\u00f3n depende de que estemos delante de un muy buen equipo. Lo segundo es el mercado<\/strong>, que se est\u00e9 atacando un mercado lo suficientemente grande como para ofrecer crecimientos exponenciales o como para conseguir crecimientos exponenciales. Y luego muchas otras cosas tipo producto, estrategia de marketing<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

En nuestro caso, el producto es una cosa que tiene menos importancia porque s\u00f3lo invertimos en compa\u00f1\u00edas que ya tienen un producto muy desarrollado y donde, por ejemplo, la estrategia de go to market y de crecimiento de los pr\u00f3ximos a\u00f1os s\u00ed que es muy relevante. En el caso de un Business Angel, ser\u00e1 mucho m\u00e1s interesante entender qu\u00e9 producto hay, que equipo hay detr\u00e1s, y qu\u00e9 mercado se est\u00e1 atacando.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Helena Torras<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Yo tengo una f\u00f3rmula m\u00e1gica que le llamo MPT.<\/strong> M de Money<\/strong>, es decir, se me han de poner los ojos de T\u00edo Gilito cuando se est\u00e1 escuchando. Mercado grande, totalmente escalable y como no se me pongan ojos de T\u00edo Gilito ya no vamos bien.<\/p>\n\n\n\n

La P de pasi\u00f3n<\/strong>. Tengo que ver c\u00f3mo el emprendedor, la emprendedora realmente va a dar la vida por sacar ese proyecto adelante. Me gustan especialmente los que son mission drive, que realmente es una misi\u00f3n de vida y va m\u00e1s all\u00e1 del producto en s\u00ed que tienen, porque entonces van a pivotar y van a hacer lo que sea para tirarlo hacia adelante.<\/p>\n\n\n\n

Y la T de \u00abtrust\u00bb, de confianza<\/strong>. Es decir, me han de inspirar suficiente confianza como para decir \u00abes que realmente sois los \u00fanicos que vais a poder hacer es que esto salga a la luz\u00bb. Y esa confianza se gana con una carrera de fondo, habiendo conocido con tiempo a los emprendedores. Especialmente porque yo invierto en fases muy iniciales, entonces el tema de las m\u00e9tricas no pesa tanto como le puede pasar a un VC.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0lex Rodr\u00edguez<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Como entramos en etapas iniciales, a mi me gusta hacer first money in, first money out. Es decir, realmente ayudar al emprendedor a que pueda llegar a la siguiente ronda. Hay mucha gente que no puede ayudar en esta fase y ya piden m\u00e9tricas. Cada vez la barra es m\u00e1s alta para que te den inversi\u00f3n, y tiene que haber tambi\u00e9n este actor en el ecosistema que te pone dinero con nada, solo con la idea.<\/p>\n\n\n\n

Yo no pido m\u00e9tricas, apenas pido equipo, porque es que realmente s\u00e9 que en los proyectos en los que voy a invertir van a cambiar, van a pivotar tres o cuatro veces de modelo negocio, van a pivotar tres o cuatro veces de producto, incluso de equipo, y van a cambiar miembros fundadores. Con lo cual, me fijo en el l\u00edder y me fijo en c\u00f3mo piensa. Y que establezca una relaci\u00f3n de unos tres meses. Les pido que en esos tres primeros meses, o incluso seis, ver qu\u00e9 progreso han hecho, y me gusta ver cu\u00e1l es su estrategia de pensamientos, cu\u00e1les metas ha conseguido. Este es el factor diferencial.<\/p>\n\n\n\n

A m\u00ed me interesa mucho m\u00e1s esto porque s\u00e9 que el resto seguir\u00e1. Yo prefiero hacer m\u00e1s el \u00abkamikaze\u00bb a nivel de inversiones en ese sentido porque creo que hay un gap en el ecosistema y tendr\u00eda que haber m\u00e1s actores as\u00ed.<\/p>\n\n\n\n

No es casualidad que est\u00e9 tambi\u00e9n en el en el veh\u00edculo de Itnig, donde es la misma tesis, se ha invertido en algunas empresas simplemente por tener ideas y pr\u00e1cticamente sin tener producto, con lo cual a m\u00ed me encajaba much\u00edsimo y por eso me un\u00ed a ellos. Lo que no hago a nivel personal, lo complemento con el fondo de Itnig<\/a>.<\/p>\n\n\n\n

Jordi Altimira<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Yo a\u00f1adir\u00eda un par de conceptos. Para m\u00ed, es importante esa tercera fase de visualizar la desinversi\u00f3n. Entonces hay que pensar un poco c\u00f3mo sale un venture capital de un proyecto. Fundamentalmente sale de tres formas.<\/p>\n\n\n\n

Una, muy improbable en Europa, es una salida a bolsa. La otra es por una venta de la compa\u00f1\u00eda, con lo cual nos hemos de imaginar que esa empresa se va a vender y si es un mercado donde realmente hay transacciones. Si realmente hay M & A en ese mercado, \u00bfqui\u00e9n podr\u00eda ser el potencial comprador? Y \u00bfc\u00f3mo no nos vamos a diluir demasiado en ese camino? Porque seguramente no va a ser una venta por un precio muy elevado, con lo cual una vez hemos invertido, la diluci\u00f3n del proyecto tiene que ser m\u00ednima para nosotros mantener un porcentaje significativo.<\/p>\n\n\n\n

Otra opci\u00f3n, y quiz\u00e1 en nuestro caso la m\u00e1s com\u00fan, es salir por secundario. Eso quiere decir que, en rondas posteriores a nosotros, en una serie B o C, cuando el modelo crece y va a hacer una ampliaci\u00f3n de capital de 20 millones, si el proyecto es muy bueno, va a generar mucho inter\u00e9s. Entonces, habr\u00e1 cuatro fondos que quieren invertir 24 millones. Pero el emprendedor necesita s\u00f3lo 20, no quiere coger 4 millones m\u00e1s porque no quiere diluirse m\u00e1s de la cuenta. Esos 4 millones van a ir a comprar a los socios iniciales, a los inversores iniciales. En este caso, los que hemos invertido en fase seed o en serie A. Esa es una forma de salir muy cl\u00e1sica. A la hora de invertir, nos hemos de imaginar qu\u00e9 fondos van a invertir m\u00e1s adelante<\/strong>. Y si ese proyecto va a ser atractivo para ellos. Como ya conocemos esos fondos, ya sabemos qu\u00e9 les gusta, y qu\u00e9 van a hacer en el futuro.<\/p>\n\n\n\n

Es evidente que siempre vamos a fijarnos en el equipo, que sea complementario, diverso en g\u00e9nero y en forma de pensar. Tambi\u00e9n vemos el potencial crecimiento de ese equipo<\/strong>. Si es un equipo que cuando invertimos hay cinco o diez personas, en dos a\u00f1os van a ser 120. Eso es un crecimiento descomunal y es una gesti\u00f3n humana que hemos de poder imaginar que el equipo fundador es capaz de llevar a cabo. Es muy complejo gestionar el crecimiento de un equipo.<\/p>\n\n\n\n

Y tambi\u00e9n nos hemos de imaginar, en proyectos que son intensivos en capital, la capacidad de fundraising<\/strong> de ese equipo emprendedor. En fases futuras, tienen que ser capaces, no de captar inversores nacionales, sino de captar inversores internacionales. Nos hemos fijado en muchas variables y sin duda este es un negocio de experiencia, se aprende mucho de caso por caso. Cada uno tiene un sello de experiencias que afecta la tesis de inversi\u00f3n a futuros casos.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo tiene que acercarse el emprendedor? \u00bfC\u00f3mo puede atraer a los inversores? \u00bfCasos de \u00e9xito o fracaso?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Jordi Vidal<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Todos, absolutamente todos los fondos de VC tienen muchos casos de fracaso y de hecho, la mayor\u00eda de las empresas en las que invierten acaban fracasando. Pero por dar el ejemplo, estamos hablando de una empresa que cuando te viene a ver, ves a dos fundadores que han sido capaces de construir en muy poco tiempo algo s\u00faper relevante a nivel de m\u00e9tricas<\/strong>. Se han sabido rodear de un equipo s\u00faper potente para el estatus o para el momento en el que est\u00e1 en la compa\u00f1\u00eda, y tienen la idea de c\u00f3mo van a convertir esa compa\u00f1\u00eda en una compa\u00f1\u00eda rentable a largo plazo.<\/p>\n\n\n\n

Y esto es lo que t\u00fa ves el d\u00eda que vienen a invertir, y t\u00fa trazas un plan. Y en ese plan, que al cabo de tres a\u00f1os te hac\u00eda estar facturando equis dinero. Y no se cumple por muchas cosas. Porque es muy probable que no hayas podido validar que esa estrategia de monetizaci\u00f3n que ten\u00edas funciona y tienes que ir a buscar otras estrategias de monetizaci\u00f3n. O porque dentro de ese plan ven\u00eda el \u00abvoy a levantar la siguiente ronda de financiaci\u00f3n en Estados Unidos y con este tipo de inversor\u00bb. Y, cuando te vas a ver ese tipo de inversor, te das cuenta de que o bien por un tema de contexto ya no le interesa ese tipo de oportunidades, o bien por un tema de m\u00e9tricas, no consigues levantar esa red de financiaci\u00f3n y tienes que pivotar el negocio al final.<\/p>\n\n\n\n

El inversor tiene que ser capaz de detectar si son equipos con la capacidad de cambiar o pivotar muy r\u00e1pido su negocio, tomar decisiones con mucha velocidad<\/strong>. Sobre todo si son negocios que tienen perspectivas de ser rentables en un tiempo y por lo tanto tener que ir levantando dinero.<\/p>\n\n\n\n

Jordi Altimira<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

El primer punto, para m\u00ed, es que la tesis de inversi\u00f3n, si es robusta, te tiene que reafirmar en el sentido de si nosotros vi\u00e9ramos este proyecto otra vez, volver\u00edamos a invertir porque cumpl\u00eda todos nuestros requisitos. Podemos analizar por qu\u00e9 ha ido mal, pero volver\u00edamos a invertir.<\/p>\n\n\n\n

Otra reflexi\u00f3n, en este sentido, es que emprender es algo realmente muy dif\u00edcil que requiere dejarte toda la energ\u00eda, y el elemento de pasi\u00f3n es fundamental. Sin pasi\u00f3n, esto no lo aguanta nadie. Emprender tambi\u00e9n es un tema de probar, fallar y seguir. Fracasas cuando dejas de intentar, y no fracasan las personas, sino los proyectos. La mayor\u00eda de casos de \u00e9xito es gente que no ha dejado de intentarlo.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\u00c0lex Rodr\u00edguez<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Yo estoy de acuerdo con que el fundraising es un proceso muy artesanal. Ahora estoy repasando todas las startups en las que he invertido y realmente todas han sido empresas que ya conoc\u00eda a la persona, ya sea de anteriores empresas o que hab\u00edan sido clientes m\u00edos o amigos, y que con los a\u00f1os ha surgido la oportunidad de que invertir. Y salvo por lo que he hecho a trav\u00e9s de plataformas como L\u00e1nzame o lo que hago a trav\u00e9s de Itnig, todas son gente con la que he desarrollado una una amistad.<\/p>\n\n\n\n

A veces me equivoco, y me gusta hablar mucho p\u00fablicamente de las inversiones que tengo por un tema m\u00e1s de transparencia, porque creo que es un sector bastante opaco y no se le explica mucho a la gente c\u00f3mo empezar a invertir.<\/strong> Realmente estoy completamente perdido. Llevo cinco a\u00f1os invirtiendo y todav\u00eda no tengo ni idea de c\u00f3mo hacerlo correctamente.<\/p>\n\n\n\n

Hay un caso muy paradigm\u00e1tico de una startup en la que me equivoqu\u00e9, y es como mi anti porfolio, que tambi\u00e9n es un tema que a mucha gente le gusta destacar, en las que no invertiste. Es una startup del Reino Unido que se llama Cleadara, un software de gesti\u00f3n de SaaS, pero estaba muy orientado a Cloud. Yo pensaba que era muy peque\u00f1o y no acababa de ver tres o cuatro cosas ah\u00ed de de la manera como pensaban, pero luego se han convertido en una empresa muy potente y le est\u00e1 yendo muy bien, est\u00e1n levantando capital, est\u00e1n teniendo buenos n\u00fameros y muchas ventas. Me voy a arrepentir siempre de no haber invertido.<\/p>\n\n\n\n

Helena Torras<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

El d\u00eda que los emprendedores triunfan, no quiere decir que no hayan fallado antes. Muchos de los grandes casos de \u00e9xito que tenemos en este pa\u00eds, ahora te explican que no era su primera aventura, sino que igual era la segunda o la tercera. Hay algunos proyectos que no han salido bien y que yo volver\u00eda a invertir en el emprendedor si me viene con otra idea, a pesar de que haya perdido dinero con ellos, porque ves c\u00f3mo ha ejecutado, las decisiones ha tomado, c\u00f3mo ha respondido ante la adversidad y tambi\u00e9n su \u00e9tica en todo el proceso. Y esto te hace querer volver a invertir en ese emprendedor.<\/p>\n\n\n\n

Es importante entender que invertimos en personas, creemos en las personas y volver\u00edamos a invertir en las personas. Yo invierto con las chicas de WERock Capital<\/strong>. En nuestro caso, vienen y hacen un pitch, y decidimos en base a un deck. De ah\u00ed seleccionamos a 5, que hacen un pitch de 5 minutos y 5 de preguntas. El feeling que tenemos en ese momento hace que luego hagamos una reuni\u00f3n de 2 horas con la persona, con la emprendedora, para entender, para preguntar, para ver si podemos ayudar.<\/p>\n\n\n\n

No nos gusta ser solo inversores financieros, sino aportar conocimiento<\/strong> y, a partir de ah\u00ed, empieza a ser una relaci\u00f3n que vas viendo si quieres invertir o no. Sobre todo en las fases iniciales, se trata de personas y de relaciones. Al final, tanto casos de \u00e9xito como fracaso, vas aprendiendo a base de equivocarte, porque cuando invertimos sabemos que el 90 por ciento lo vamos a perder y que, con suerte, un 10 por ciento de nuestro portfolio va a salir bien y ah\u00ed vamos a multiplicar algo o mucho.<\/p>\n\n\n\n

\u00bfC\u00f3mo manejar el cap-table? \u00bfQu\u00e9 porcentaje da el emprendedor a los inversores desde la primera ronda hasta las rondas siguientes?<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Helena Torras<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Hay unas reglas no escritas. En mi opini\u00f3n, la valoraci\u00f3n no importa, es un n\u00famero en un contrato de cincuenta p\u00e1ginas. Y una vez entiendes eso, te importa m\u00e1s buscarte un buen compa\u00f1ero de viaje, negociar bien todo lo que son el resto de cl\u00e1usulas del contrato.<\/strong> En broma, a un inversor le dec\u00eda \u00aboye, genial, tu pones la inversi\u00f3n y yo redacto unas 50 p\u00e1ginas del contrato\u00bb. Porque las cl\u00e1usulas son lo m\u00e1s importante. Es verdad que vamos a hablar de unos porcentajes y de una valoraci\u00f3n, pero es un est\u00e1ndar.<\/p>\n\n\n\n

T\u00fa necesitas un dinero y el inversor quiere un porcentaje. \u00bfC\u00f3mo se puede regular? Con las cl\u00e1usulas. Pero no os enfoqu\u00e9is solo en la valoraci\u00f3n, porque tampoco es tan relevante. Negociar bien las cl\u00e1usulas, negociar bien los t\u00e9rminos de control, los t\u00e9rminos econ\u00f3micos. Y a partir de aqu\u00ed, b\u00fascate un compa\u00f1ero de viaje en el que os haga crecer y que al final gan\u00e9is todos.<\/p>\n\n\n\n

Jordi Vidal<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Un punto muy importante y el motivo principal por el cual cuando habl\u00e1is con inversores y dicen \u00abes que nosotros no entramos si el fundador, m\u00e1s el equipo, no tiene m\u00e1s de un 60 o de un 70\u00bb, es relevante. Es un tema de alinear intereses cuando un inversor entra en tu compa\u00f1\u00eda, porque se asocia contigo. Vais a estar muchos a\u00f1os trabajando juntos y lo que quiere un inversor es es que t\u00fa tengas lo mismo a perder y a ganar que los inversores.<\/p>\n\n\n\n

El inversor, con un portfolio de entre 50 y 70 compa\u00f1\u00edas, no puede acabar dirigiendo una compa\u00f1\u00eda, necesita comprarle la visi\u00f3n a alguien y esa persona, el fundador, es quien tiene que ejecutar la visi\u00f3n. Esto es un negocio de personas, de confianza.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Reflexiones y conclusiones<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Helena Torras<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

La inversi\u00f3n no es un fin en s\u00ed mismo, es un medio para crecer la compa\u00f1\u00eda, buscar buenos compa\u00f1eros de viaje. Y esto aplica a los inversores, a los fundadores y a todo. Y, sobre todo, estar apasionados por el proyecto y luchar por \u00e9l.<\/p>\n\n\n\n

Jordi Altimira<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Yo pienso que el gobierno de una empresa es importante y el gobierno y lo constituyen los dos, el equipo emprendedor y los inversores. El cap-table marca la calidad, tanto en la parte emprendedora como en la parte inversora. Un ejercicio relativamente sencillo es investigar en qu\u00e9 proyectos ha invertido el venture capital o el business angel, y sin duda vais a encontrar conclusiones muy claras en este aspecto.<\/p>\n\n\n\n

Jordi Vidal<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Un par de puntos resumidos. El primero, tener muy claro el tipo de socio que est\u00e1is buscando, y cu\u00e1les son sus criterios de inversi\u00f3n.<\/strong> Intentar averiguar cu\u00e1l es su tesis de inversi\u00f3n. Hablar con emprendedores en los que ya hayan invertido porque explicar\u00e1n lo bueno y lo malo de su inversor o cu\u00e1l ha sido la relaci\u00f3n con el inversor. Y tener una estrategia muy clara de financiaci\u00f3n. Otro punto muy importante es saber c\u00f3mo llegar a los inversores<\/strong> a trav\u00e9s de actuales inversores, incluso a trav\u00e9s de amigos. Lo m\u00e1s importante es la pasi\u00f3n que teng\u00e1is, y que sep\u00e1is transmitirla.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0lex Rodr\u00edguez<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Como resumen, quiero complementar decidiendo que hay negocios que no requieren inversi\u00f3n o buscar otros m\u00e9todos de financiaci\u00f3n. Siempre digo que hay que buscar financiaci\u00f3n cuando no haya otra alternativa. La mejor cap-table es la que no te tienes que preocupar, la que no tienes que saber qui\u00e9n est\u00e1 en tu cap-table y qu\u00e9 porcentajes tiene.<\/p>\n\n\n\n

Poder operar con independencia en tu propia startup suele ser muy buen camino. Si es posible, si no, siempre est\u00e1n los caminos de inversi\u00f3n. Pero que no sea algo imprescindible a la hora de montar una startup. El prop\u00f3sito de una empresa es vender, no conseguir inversi\u00f3n.<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\n\n\n\n

Itnig<\/a> y L\u00e1nzame Capital <\/a>se unen para responder aquellas preguntas que todo emprendedor debe plantearse antes de salir a buscar inversi\u00f3n para su startup. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfBuscas financiaci\u00f3n? \u00a1Aplica al fondo early-stage de Itnig<\/a>!<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

\ud83d\udc49 C\u00f3mo dise\u00f1ar el pitch de tu startup y atraer inversores<\/a><\/p>\n\n\n\n

\ud83d\udc49 Filosof\u00eda de inversi\u00f3n en startups de Itnig<\/a><\/p>\n\n\n\n

\ud83d\udc49 Ecosistema startup en Barcelona 2020<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Si bien el ecosistema est\u00e1 creciendo, a\u00fan hay mucho desconocimiento entre los emprendedores de cara a la b\u00fasqueda de inversi\u00f3n. Todo emprendedor debe saber qu\u00e9 opciones de inversi\u00f3n hay, cu\u00e1l es la m\u00e1s adecuada seg\u00fan su proyecto, c\u00f3mo y cu\u00e1ndo acercarse a los inversores, y qu\u00e9 buscar en un inversor.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[383],"tags":[],"class_list":["post-11001","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-fund-es"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/itnig.net\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11001","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/itnig.net\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/itnig.net\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/itnig.net\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/itnig.net\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=11001"}],"version-history":[{"count":8,"href":"https:\/\/itnig.net\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11001\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":11017,"href":"https:\/\/itnig.net\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/11001\/revisions\/11017"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/itnig.net\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=11001"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/itnig.net\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=11001"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/itnig.net\/blog\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=11001"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}