{"id":11122,"date":"2020-12-22T16:44:57","date_gmt":"2020-12-22T16:44:57","guid":{"rendered":"https:\/\/itnig.net\/blog\/?p=11122"},"modified":"2020-12-28T14:53:27","modified_gmt":"2020-12-28T14:53:27","slug":"fondos-inversion-startups","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/itnig.net\/blog\/fondos-inversion-startups\/","title":{"rendered":"Fondos de inversi\u00f3n en Europa"},"content":{"rendered":"\n

En este post vamos a hablar de fondos de inversi\u00f3n<\/strong> y de su comportamiento tanto a nivel espa\u00f1ol como europeo, focaliz\u00e1ndonos en la inversi\u00f3n en startups.<\/p>\n\n\n\n

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Fondos de inversi\u00f3n – Itnig Fund pitch to investors<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n\n\n\n\n

Antes de empezar explicaremos qu\u00e9 es un fondo de inversi\u00f3n <\/strong>y qu\u00e9 tipos hay para poder entender de qu\u00e9 estamos haciendo el an\u00e1lisis. Adem\u00e1s de estudiar profundamente el comportamiento de las inversiones en startups durante este a\u00f1o, encontrar\u00e9is un listado detallado de las principales empresas de venture capital en Espa\u00f1a.<\/p>\n\n\n\n

Si antes de saber m\u00e1s sobre los fondos de inversi\u00f3n quieres aprender sobre cu\u00e1les son las herramientas de financiaci\u00f3n m\u00e1s adecuadas para una startup te recomendamos que leas nuestro art\u00edculo C\u00f3mo financiar una startup y los tipos de inversi\u00f3n necesaria en cada etapa<\/a>. <\/p>\n\n\n\n

\u00bfQu\u00e9 es un fondo de inversi\u00f3n? <\/strong><\/span><\/h2>\n\n\n\n

Los fondos de inversi\u00f3n<\/strong>, tambi\u00e9n conocidos como Instituciones de Inversi\u00f3n Colectiva (IIC), son una herramienta de ahorro mediante inversiones, cuyo capital est\u00e1 compuesto por aportaciones de distintos ahorradores, lo que implica que la inversi\u00f3n se realiza de forma conjunta.<\/p>\n\n\n\n

Los participantes ceden la toma de decisiones sobre la inversi\u00f3n de este patrimonio a gestores \u2013 bancarios o independientes \u2013 profesionales, qui\u00e9nes buscar\u00e1n esas opciones que aporten una m\u00e1xima rentabilidad.<\/p>\n\n\n\n

\"tipos
Tipos de fondos de inversi\u00f3n<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Los fondos de inversi\u00f3n<\/strong> deben definir una estrategia\/filosof\u00eda de inversi\u00f3n que especifica cu\u00e1l va a ser la distribuci\u00f3n de activos en la cartera mediante la determinaci\u00f3n del perfil de riesgo, la regi\u00f3n donde se invierte y otros aspectos como podr\u00eda ser la vocaci\u00f3n inversora. Dependiendo de las caracter\u00edsticas de la estrategia, el fondo de inversi\u00f3n pertenecer\u00e1 a un grupo u otro:<\/p>\n\n\n\n

Fondo de inversi\u00f3n monetario<\/span><\/h3>\n\n\n\n

La cartera de estos fondos de inversi\u00f3n est\u00e1 compuesta por activos monetarios, es decir; dinero en efectivo, cr\u00e9ditos a corto plazo y activos pr\u00e1cticamente l\u00edquidos. Debido a la caracter\u00edstica constituci\u00f3n de sus inversiones, el riesgo es muy reducido, permitiendo al inversor transformar r\u00e1pidamente el activo en dinero sin perder parte de la inversi\u00f3n hecha.<\/p>\n\n\n\n

Fondo de inversi\u00f3n de renta fija<\/span><\/h3>\n\n\n\n

En este caso, las inversiones van dirigidas a obligaciones, bonos, letras, pagar\u00e9s, etc. cuya evoluci\u00f3n del valor depende de la evoluci\u00f3n de los tipos de inter\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

En el caso que se trate de un fondo de renta fija a corto plazo, el plazo de vencimiento de los activos ser\u00e1 menor, por lo que tambi\u00e9n ser\u00e1 menores el riesgo y la rentabilidad prevista. El escenario opuesto a \u00e9ste es el de los fondos de inversi\u00f3n a largo plazo, que buscan vencimientos a largo plazo para obtener una mayor rentabilidad, pero, a su vez, afrontando un riesgo m\u00e1s elevado.<\/p>\n\n\n\n

Fondo de inversi\u00f3n de renta variable<\/span><\/h3>\n\n\n\n

La inversi\u00f3n principal es en acciones de diferentes emisores o empresas que cotizan en el mercado financiero. Por lo tanto, el riesgo que supone invertir en ellos est\u00e1 sometido al elevado riesgo que suele haber en dichos mercados.<\/p>\n\n\n\n

Estos fondos suelen especializarse en funci\u00f3n de distintos aspectos como: sector empresarial, mercados m\u00e1s o menos desarrollados, innovaci\u00f3n, \u00edndices burs\u00e1tiles\u2026etc.<\/p>\n\n\n\n

Cabe recalcar que hay fondos de deciden diversificar su inversi\u00f3n entre renta fija y variable para as\u00ed reducir el riesgo.<\/p>\n\n\n\n

Fondo de inversi\u00f3n global<\/span><\/h3>\n\n\n\n

Este tipo de fondos se caracterizan por no tener definida su pol\u00edtica de inversi\u00f3n, por lo que, pueden invertir en cualquier activo, mercado, pa\u00eds, divisa, etc. siempre que entre dentro de la normativa.<\/p>\n\n\n\n

Fondo de inversi\u00f3n garantizado<\/span><\/h3>\n\n\n\n

El propio nombre de este tipo de fondo explica cu\u00e1l es su principal caracter\u00edstica. Garantizan al inversor que en una fecha determinada se conservar\u00e1 de forma total o parcial el capital invertido inicialmente en renta fija o variable.<\/p>\n\n\n\n

Fondos de inversi\u00f3n de gesti\u00f3n<\/span><\/h3>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n conocidos como hedge funds, es una herramienta de inversi\u00f3n alternativa en la que los gestores tienen mayor poder decisi\u00f3n debido a la baja limitaci\u00f3n legislativa. \u00bfQu\u00e9 queremos decir con esto? Pues bien, si un fondo de renta variable est\u00e1 limitado por ley a invertir un X% en un solo activo financiero, los fondos de gesti\u00f3n no tienen esta restricci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Esta mayor flexibilidad a la hora de invertir va de la mano de una menor liquidez y mayor riesgo, ya que se podr\u00eda invertir todo el capital en un \u00fanico activo. <\/p>\n\n\n\n

Fondo de inversi\u00f3n de fondos<\/span><\/h3>\n\n\n\n

Como su propio nombre indica, \u00e9stos invierten en otros fondos de inversi\u00f3n, como por ejemplo hedge funds, para que los participantes con menor capacidades de aportaci\u00f3n de capital puedan acceder a inversiones de mayor rango.<\/p>\n\n\n\n

Fondos de inversi\u00f3n \u00edndice<\/span><\/h3>\n\n\n\n

Este tipo de fondos se dedican a replicar la estructura de un \u00edndice burs\u00e1til concreto en base al cual crean una cartera de acciones replicando los valores que forman el \u00edndice escogido. El objetivo es obtener un rendimiento equivalente al del \u00edndice seleccionado.<\/p>\n\n\n\n

Fondos de capital riesgo<\/span><\/h3>\n\n\n\n

La inversi\u00f3n objetivo de estos fondos de inversi\u00f3n son empresas, preferiblemente startups \u2013 empresas j\u00f3venes con gran potencial \u2013 o compa\u00f1\u00edas que se encuentran en un estado financiero cr\u00edtico; raz\u00f3n por la que se considera que el riesgo de estos fondos es elevado. Dentro del capital riesgo, nos encontramos con dos subcategor\u00edas:<\/p>\n\n\n\n

Venture capital <\/span>\uf0e0 <\/h4>\n\n\n\n

En este grupo debemos distinguir dos tipos de inversores en los fondos VC:<\/p>\n\n\n\n

  1. General partners:<\/span> son aquellos que componen la cartera de inversi\u00f3n del fondo y, adicionalmente, se implican en la gesti\u00f3n del mismo. Los GP, a parte de recibir el retorno que les corresponde de la inversi\u00f3n, tambi\u00e9n cuentan con una comisi\u00f3n de gesti\u00f3n anual y una participaci\u00f3n en beneficios en caso de producirse el exit de la empresa.<\/li>
  2. Limited partners:<\/span> estos se limitan a invertir su dinero en el capital del fondo, y dejan el proceso de gesti\u00f3n a los GP.<\/li><\/ol>\n\n\n\n

    Este tipo de inversores de capital riesgo suelen invertir en empresas que se encuentran en la fase early-stage, es decir, que su producto ya ha salido al mercado pero necesitan una inyecci\u00f3n de capital para escalar su modelo de negocio.<\/p>\n\n\n\n

    Private equity <\/span>\uf0e0  <\/h4>\n\n\n\n

    Este tipo de inversi\u00f3n suele dirigirse a empresas que se encuentren en fases de crecimiento o que est\u00e9n consolidadas en el mercado, escenario en el que el modelo de negocio ya est\u00e1 probado, lo que significa que el riesgo es menor. <\/p>\n\n\n\n

    Otras herramientas<\/span><\/h3>\n\n\n\n

    Adem\u00e1s del venture capital<\/strong> y el private equity, hay otras herramientas que pueden servir como fuentes inversi\u00f3n para startups como:<\/p>\n\n\n\n

    Business angels <\/span><\/h4>\n\n\n\n

    Se trata de un inversor privado que, tanto de forma independiente como conjunta con otros socios, decide invertir su propio patrimonio en startups, contribuyendo con lo que se conoce como dinero inteligente. Esto significa que, el inversor no solo aportar capital financiero, tambi\u00e9n comparte su red de contactos y experiencia con el emprendedor. Este tipo de inversores suelen buscar empresas que se encuentren fases tempranas.<\/p>\n\n\n\n

    Crowdfunding<\/span> \uf0e0 <\/h4>\n\n\n\n

    Es una herramienta que se est\u00e1 poniendo de moda en el mundo de las fuentes de inversi\u00f3n. Cada vez existen m\u00e1s webs en las que emprendedores pueden publicar y promocionar sus proyectos durante un plazo m\u00e1ximo de 120 d\u00edas, tiempo en el que tienen la oportunidad de recolectar la inversi\u00f3n necesaria. Las aportaciones hechas al emprendedor son fruto del inter\u00e9s de los usuarios por el proyecto planteado.<\/p>\n\n\n\n

    Aceleradoras<\/span> \uf0e0 <\/h4>\n\n\n\n

    Se trata de una fuente de inversi\u00f3n corporativa. Estas empresas ofrecen financiaci\u00f3n y recursos como espacios de coworking a los emprendedores por los que apuestan, para asegurar una tasa de crecimiento elevada a corto plazo.<\/p>\n\n\n\n

    Family office<\/span> \uf0e0 <\/h4>\n\n\n\n

    Tras la venta de la empresa familiar, la familia decide gestionar el patrimonio obtenido invirti\u00e9ndolo en startups para llevar a cabo una gesti\u00f3n financiera eficaz.<\/p>\n\n\n\n

    Fondos p\u00fablicos<\/span> \uf0e0 <\/h4>\n\n\n\n

    Son fuentes de inversi\u00f3n que provienen de organismos p\u00fablicos, como por ejemplo, del Gobierno nacional o de proyectos de la Uni\u00f3n Europea como podr\u00edan ser los EU funding programmes.<\/p>\n\n\n\n

    An\u00e1lisis del sector<\/span><\/strong><\/h2>\n\n\n\n

    Ahora que ya hemos definido el concepto de inversi\u00f3n, y hemos hablado de los distintos tipos que hay, vamos a hacer un an\u00e1lisis m\u00e1s profundo sobre el mercado de inversi\u00f3n de startups.<\/p>\n\n\n\n

    Fondos de inversi\u00f3n en Espa\u00f1a<\/span><\/h3>\n\n\n\n
    \"Infograf\u00eda
    Fondos de inversi\u00f3n en Espa\u00f1a – An\u00e1lisis de mercado por Itnig<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

    Actualmente en Espa\u00f1a existen 4 hubs en los que se localizan las startups: Barcelona<\/strong> (30,1%), Madrid<\/strong> (20,3%), Valencia<\/strong> (8%) y Bilbao<\/strong> (2,4%); por lo que las inversiones fluct\u00faan entre estas ciudades.<\/p>\n\n\n\n

    A pesar de la crisis sanitaria, el sector ha sabido adaptarse, y gracias al compromiso de los inversores, esta secci\u00f3n del mercado ha presentado este a\u00f1o 2020 unos resultados m\u00e1s positivos de lo que se esperaba. A lo largo del ejercicio econ\u00f3mico del sector, han aparecido m\u00e1s de 152 aceleradoras corporativas<\/strong> y m\u00e1s de 100 incubadoras<\/strong>, lo que implica una tendencia creciente del mercado. <\/p>\n\n\n\n

    El valor total de las inversiones producidas este a\u00f1o es de 1.039,59 millones de euros, aunque, a pesar de ser una cantidad notoria, es inferior a los resultados de 2019 y 2018. Sin embargo, el n\u00famero de operaciones si que ha sido mayor. En 2019 se produjeron 246 movimientos, mientras que este a\u00f1o se ha llegado a los 304, cuyo \u00faltimo trimestre ha sido el m\u00e1s exitosos con 80 deals cerrados.<\/p>\n\n\n\n

    La mayor parte de estas negociaciones, son inversiones dirigidas a empresas en fases pre-semilla y early-stage, mientas que las inversiones en compa\u00f1\u00edas que se encuentran en fases m\u00e1s maduras se est\u00e1n reduciendo. Esto lo podemos ver plasmado en el top10 inversiones del a\u00f1o por volumen, d\u00f3nde podemos encontrar la startup de Itnig, Factorial<\/span><\/a>, que ha conseguido levantar una ronda de inversi\u00f3n de 15 millones de euros por parte de un fondo de Silicon Valley.<\/p>\n\n\n\n

    De todas las inversiones que han recibido las startups espa\u00f1olas este a\u00f1o, aproximadamente el 65% provienen del extranjero, concretamente de Europa, Norteam\u00e9rica y el resto del mundo. El 35% restante son inversiones procedentes de territorio nacional.<\/p>\n\n\n\n

    Las estructuras de los fondos que m\u00e1s han invertido este a\u00f1o son (de mayor a menor volumen de inversi\u00f3n) venture capital, corporate, private equity y crowdfundings. Este \u00faltimo tipo de fuente ha aumentado su masa en un 9,1%, lo que representa 21,04 millones de euros del total de las inversiones en 2020.<\/p>\n\n\n\n

    Si damos un paso atr\u00e1s para analizar el mercado a nivel europeo, vemos que el comportamiento no es el mismo que a nivel espa\u00f1ol. La primera diferencia la vemos en d\u00f3nde est\u00e1n invirtiendo los fondos. Al contrario que en el caso nacional, se est\u00e1n centrando m\u00e1s en fases maduras en lugar del early-stage. En concreto este 2020 se ha llegado a un cierre medio valorado en 20 millones de d\u00f3lares en empresas en fases maduras.<\/p>\n\n\n\n

    A pesar de que el mercado europeo no apuesta tan fuerte por las startups en fases m\u00e1s tempranas, se ha podido ver que se est\u00e1 produciendo un aumento de la llegada inversi\u00f3n extranjera a ambos niveles (espa\u00f1ol y europeo).<\/p>\n\n\n\n

    Fondos de inversi\u00f3n en Europa<\/span><\/h3>\n\n\n\n
    \"Infograf\u00eda
    Fondos de inversi\u00f3n en Europa – An\u00e1lisis de mercado por Itnig<\/em><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

    A nivel general, este a\u00f1o, las inversiones de Venture Capital han bajado en un 12% debido a la pandemia. Un impacto inferior al esperado al igual que en el caso del mercado espa\u00f1ol. Este comportamiento no es alarmante ya que a finales de 2019 se empez\u00f3 a entrever una tendencia decadente de las inversiones en startups en el mercado europeo, por lo que la pandemia simplemente lo ha acelerado.<\/p>\n\n\n\n

    Sin embargo, dicho escenario ha variado mucho seg\u00fan la ciudad europea en la que nos encontremos. Las ciudades que han sufrido m\u00e1s las consecuencias del COVID-19 como Barcelona o Mil\u00e1n, son de las que ha tenido una bajada m\u00e1s notable. Por contra, en el caso de Z\u00farich, Helsinki, Dubl\u00edn, \u00c1msterdam, Paris, Londres y Oxford, el flujo de inversiones ha sido positivo. Aunque Berl\u00edn lleg\u00f3 a liderar el mercado de la inversi\u00f3n a nivel europeo en 2018, London y Tel Aviv han ido luchando por conseguir el primer puesto hasta que la capital inglesa ha conseguido atribu\u00edrselo con un volumen de inversi\u00f3n de m\u00e1s de 4.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

    En el tercer trimestre de 2020, los pa\u00edses l\u00edderes para la inversi\u00f3n son: Reino Unido<\/strong>, que ha invertido un 15% menos que el a\u00f1o anterior en estas fechas; Alemania<\/strong>, pa\u00eds que ha sufrido mayor descenso entre los cuatro, con un 28% menos; Francia, <\/strong>con un aumento del 9% y Suecia<\/strong> cuyo crecimiento es muy notable, con un aumento del 128% comparado con el tercer trimestre de 2019.<\/p>\n\n\n\n

    La prueba de que, a pesar de haber reducido el ritmo de crecimiento de inversi\u00f3n no hay que alarmarse, es que en el Q3 de 2020, 20 empresas europeas han conseguido levantar rondas de financiaci\u00f3n<\/strong> mayores a los 100 millones de d\u00f3lares, lo que representa el 45% del Venture Capital del tercer trimestre de 2020, superior al del tercer trimestre de 2019.<\/p>\n\n\n\n

    Las inversiones llevadas a cabo a lo largo 2020 han sido variadas en funci\u00f3n de las etapas en las que se encuentran los proyectos. En comparaci\u00f3n con 2019:<\/p>\n\n\n\n