Els motius pel qual Disney dominarà la indústria dels mitjans
Disney és una indústria de mitjans, sense cap dubte. Tanmateix, la percepció que Disney és només un productor de contingut infantil fa temps que ha quedat enrere. L'empresa ha aconseguit multiplicar per 10 la seva capitalització de mercat en 10 anys i crec que ho tornarà a fer en els propers 10 anys basant-se en 3 factors: contingut, entrada…
Disney és una indústria de mitjans, sense cap dubte. Tanmateix, la percepció que Disney és només un productor de contingut infantil fa temps que ha quedat enrere. L’empresa ha aconseguit multiplicar per 10 la seva capitalització de mercat en 10 anys i crec que ho tornarà a fer en els propers 10 anys basant-se en 3 factors: contingut, entrada en nous negocis, i efectes d’arrossegament sobre els negocis actuals.
CONTINGUT
Disney porta gairebé cent anys fent pel·lícules. Han estat pel·lícules per a tota la família però orientades als nens, que són els que en última instància decideixen anar al cinema. Aquest és un exemple del contingut clàssic que produïen fins fa 10 anys.
Trobat a Pinterest https://www.pinterest.es/pin/129548926755761740/
Malgrat tenir ja una biblioteca de contingut potent, Disney ha acumulat la col·lecció de contingut més impressionant del món mitjançant adquisicions:
- 21st Century Fox: 71B
- Lucasfilm (2012): 4B
- Marvel (2009): 4B
- Pixar (2006): 7B
- Hulu (2009): ??. Van adquirir un 30% i un altre 30% addicional amb l’adquisició de Fox
Amb la recent adquisició de Fox, només queden quatre grans estudis de cinema al mercat: Sony, Warner Bros, Universal, i Paramount.
Per donar-vos una mica de perspectiva, aquí teniu la llista de les 3 pel·lícules amb més recaptació dels últims 3 anys. Spoiler, totes són de Disney:
- 2017: Star Wars The Last Jedi (una escombraria, si m’ho pregunteu), Guardians of the Galaxy 2 (no gaire bona) i Beauty and the Beast.
- 2018: Black Panther, Avengers: Infinity War i Incredibles 2.
- 2019: Avengers: Endgame, Captain Marvel i Aladdin (sense comptar encara Toy Story 4, Spiderman, The Lion King, Frozen 2 i Star Wars: The rise of Skywalker)
Tenir contingut com a actiu en la indústria del cinema és rellevant pel fet que més del 90% dels grans èxits de taquilla de cada any no són originals. Fixeu-vos que els 9 èxits esmentats abans no són contingut original, incloent Captain Marvel, un personatge ben conegut malgrat debutar a les sales. Els espectadors són averses al risc, i mostrar personatges que el públic ja coneix és sinònim d’èxit en un mercat on produir una pel·lícula pot costar centenars de milions de dòlars.
Una altra part essencial del contingut són els actors. Donen credibilitat a una pel·lícula i els grans talents no poden esperar a aparèixer en una pel·lícula de superherois. Fixeu-vos només en el repartiment d’Avengers Endgame, amb cameos de gent com Robert Redford, Rene Russo, Michelle Pfeiffer, Michael Douglas, Natalie Portman, William Hurt, Samuel L Jackson o Ken Jeong, el personatge asiàtic de The Hangover. I tot això sense comptar els personatges principals. On més podeu veure això?
Font: https://www.editorchoice.com/avengers-endgame-cast/
NOU NEGOCI
Una de les adquisicions esmentades és Hulu, una plataforma de streaming als Estats Units que també permet veure contingut en directe. Crec que això és el futur. Els operadors de TV per cable estan condemnats. El nombre de subscriptors a la TV per cable als Estats Units ha anat baixant els últims anys.
Font https://www.statista.com/statistics/536356/cable-shopping-networks-revenue-usa/
És clar que els consumidors s’estan decantant per plataformes de streaming on-demand com Netflix, HBO, Hulu i Amazon Prime. Per això Disney està llançant Disney +.
Aquesta és una tendència global. Pot ser que la gent d’arreu del món no tingui televisor, però tenen smartphones i connexió a internet. Netflix ha llançat a l’Índia una subscripció de 3$ al mes només per mòbil. Fixeu-vos en aquest creixement incessant de subscriptors de Netflix.
Mireu l’últim informe per a accionistes de Netflix, una empresa pública que crema milers de milions cada any -3,5B$ el 2019- i que s’espera que inverteixi 15B$ només el 2019 en contingut nou. Al meu humil parer, Netflix té de llarg la millor plataforma de streaming i el contingut és realment bo, fixeu-vos només en l’obra mestra Stranger Things temporada 3.
Netflix serà el principal competidor de Disney, que recuperarà el seu contingut d’altres plataformes durant els propers anys, reduint els ingressos per drets de llicència, però atraient clients a la seva plataforma. Crec que hi haurà un moment en què les plataformes no compartiran gaire contingut, però eventualment això farà sorgir oportunitats per a apps de visualització multiplataforma, i d’aquí a uns anys, les plataformes tornaran a compartir contingut un cop s’hagin assentat una base de clients fidels. Els usuaris estaran subscrits a múltiples plataformes i tot i així voldran veure el millor de cada una. No és un mercat on el guanyador s’ho emporta tot.
La meva última aposta és que hi ha una altra gran peça de contingut que actualment s’escapa de les plataformes de streaming: els esports en directe. Aquest és l’últim recurs de la TV tradicional i dels operadors de cable, que han pogut dir als clients quan i on veure la TV. Això ja s’ha acabat, la TV ha mort.
EFECTES D’ARROSSEGAMENT
Posem-nos en perspectiva. Disney és una corporació que actualment (2019) té ingressos anuals d’uns 70B$ i un benefici net d’uns 13B$ (15–20%). D’on treuen els diners? Aquesta és una comparació any sobre any entre els exercicis fiscals acabats el 30 de setembre de 2018 vs 2017. Totes les àrees creixen excepte el merchandising. Xifres en B$.
Font: informes de l’empresa
MITJANS
La principal font d’ingressos és Media Network, que prové d’ESPN, Disney Channel, ABC… Aquí teniu l’evolució d’aquest flux d’ingressos durant l’última dècada.
Amb l’adquisició de Fox, aquest gràfic experimentarà un gran salt vertical.
PARCS I RESORTS
Parcs i resorts és el segon flux d’ingressos més gran de l’empresa del Mickey Mouse.
Walt Disney World Resort (Flick: Atiq Nazri)
Aquest és un gràfic amb el nombre (en milions) de visitants anuals de cada parc. Al voltant de 150 milions de persones visiten algun recinte gestionat per Disney en algun lloc del planeta. Això només es pot aconseguir amb una gran experiència d’hostaleria i el millor contingut:
ESTUDI
Aquests són els ingressos que provenen de la distribució de pel·lícules i música.
El gràfic a continuació mostra l’evolució de la quota de mercat del Box Office. Disney ha aconseguit multiplicar-la per 2,5 en deu anys, i ara, amb la incorporació de Fox, la quota de mercat podria acostar-se al 50%, cosa que és ridícula. Aquest és un efecte d’arrossegament important derivat de la massiva adquisició de contingut.
DIRECTE AL CONSUMIDOR
Aquí és on entrarà en joc la nova plataforma Disney +. Disney + és un SVOD (Subscription Video on Demand) pel que sabem. Altres alternatives són l’AVOD (Advertising Video on Demand), on els usuaris accedeixen gratis però reben anuncis (Youtube), i el TVOD (Transactional Video on Demand), que és el que fa Google, entre altres.
Una de les primeres captures de pantalla que Disney va compartir de Disney +
Fins ara han tingut Hulu en aquesta categoria, però amb la introducció de Disney +, això esdevindrà una de les principals fonts d’ingressos per a Disney. Amb el temps, diria que la principal. La meva aposta és que en un any, Disney + pot generar ingressos d’uns 20B$ i créixer a partir d’aquí. Això és el que està fent Netflix ara mateix.
L’avantatge de Disney + és que ja tenen el contingut i només necessitarien produir contingut específic per a la plataforma, com The Mandalorian o els spinoffs de Marvel amb Black Widow i més. Això implicaria grans beneficis operatius, ja que la major part del contingut ja s’ha amortitzat. El desavantatge, però, serà la pèrdua dels ingressos per llicències que reben per emetre en altres plataformes, inclosos a la secció d’Estudi. Jo m’hi jugo que això serà una màquina de fer diners.
CONCLUSIÓ
Disney és una indústria de mitjans, una empresa que ha resistit durant dècades, i durant els últims anys ha seguit un camí d’adquisició i generació de contingut que dona molt bons resultats. Per això estic “aguantant” les seves accions.
Evolució del preu de l’acció de Disney al llarg dels anys
