Las razones por las que Disney dominará la industria de los medios
Disney es una industria de los medios, sin duda. Sin embargo, la percepción de que Disney es solo un productor de contenido infantil ya quedó atrás. La empresa ha conseguido multiplicar por 10 su capitalización de mercado en 10 años y creo que lo volverá a hacer en los próximos 10 años basándose en 3 factores: contenido, entrada…
Disney es una industria de los medios, sin duda. Sin embargo, la percepción de que Disney es solo un productor de contenido infantil ya quedó atrás. La empresa ha conseguido multiplicar por 10 su capitalización de mercado en 10 años y creo que lo volverá a hacer en los próximos 10 años basándose en 3 factores: contenido, entrada en nuevos negocios, y efectos de derrame en los negocios actuales.
CONTENIDO
Disney lleva casi cien años haciendo películas. Han sido películas para toda la familia pero dirigidas a niños, que son quienes finalmente decide ir al cine. Este es un ejemplo del contenido clásico que producían hasta hace 10 años.
Encontrado en Pinterest https://www.pinterest.es/pin/129548926755761740/
A pesar de contar ya con una biblioteca de contenido potente, Disney ha acumulado la colección de contenido más impresionante del mundo mediante adquisiciones:
- 21st Century Fox: 71B
- Lucasfilm (2012): 4B
- Marvel (2009): 4B
- Pixar (2006): 7B
- Hulu (2009): ??. Adquirieron el 30% y otro 30% adicional con la adquisición de Fox
Con la reciente adquisición de Fox, solo quedan otros cuatro grandes estudios de cine en el mercado: Sony, Warner Bros, Universal y Paramount.
Solo para dar perspectiva. Esta es la lista de las 3 películas más taquilleras de los últimos 3 años. Espóiler, todas son de Disney:
- 2017: Star Wars: Los últimos Jedi (una basura, si me preguntas), Guardianes de la Galaxia 2 (no gran cosa) y La Bella y la Bestia.
- 2018: Black Panther, Vengadores: Infinity War e Increíbles 2.
- 2019: Vengadores: Endgame, Capitana Marvel y Aladdín (y aún sin contar Toy Story 4, Spiderman, El Rey León, Frozen 2 y Star Wars: El ascenso de Skywalker)
Tener contenido como activo en la industria del cine es relevante porque más del 90% de las películas más taquilleras de cada año no son contenido original. Fíjate que las 9 películas mencionadas arriba no son contenido original, incluida Capitana Marvel, que es un personaje ya conocido a pesar de debutar en las salas. Los espectadores son adversos al riesgo, y mostrar personajes que el público ya conoce es sinónimo de éxito en un mercado donde producir una película puede costar cientos de millones de dólares.
Otra parte esencial del contenido son los actores. Dan credibilidad a una película y el mejor talento no puede esperar a aparecer en una película de superhéroes. Basta con mirar el reparto de Vengadores Endgame, con cameos de gente como Robert Redford, Rene Russo, Michelle Pfeiffer, Michael Douglas, Natalie Portman, William Hurt, Samuel L Jackson o Ken Jeong, el personaje asiático de Resacón en Las Vegas. Y todo esto sin contar a los personajes principales. ¿Dónde más puedes ver esto?
Fuente: https://www.editorchoice.com/avengers-endgame-cast/
NUEVO NEGOCIO
Una de las adquisiciones mencionadas es Hulu, una plataforma de streaming en EE. UU. que también permite ver contenido en directo. Creo que este es el futuro. Los operadores de TV por cable están condenados. El número de suscriptores a la TV por cable en EE. UU. ha disminuido en los últimos años.
Fuente https://www.statista.com/statistics/536356/cable-shopping-networks-revenue-usa/
Es claro que los consumidores están optando por plataformas de streaming a demanda como Netflix, HBO, Hulu y Amazon Prime. Por eso Disney está lanzando Disney+.
Esta es una tendencia global. Puede que la gente en todo el mundo no tenga un televisor, pero sí tiene smartphones y conexión a internet. Netflix ha lanzado en India una suscripción mensual de 3$ solo para móvil. Mira este crecimiento incesante de suscriptores de Netflix.
Mira el último informe a accionistas de Netflix, una empresa pública que quema miles de millones cada año -3,5B$ en 2019- y se espera que invierta 15B$ solo en 2019 en nuevo contenido. En mi humilde opinión, Netflix tiene, de lejos, la mejor plataforma de streaming y el contenido es notablemente bueno, basta con ver la obra maestra Stranger Things temporada 3.
Netflix será el principal competidor de Disney, que recuperará su contenido de otras plataformas en los próximos años, reduciendo los ingresos por licencias, pero atrayendo clientes a su propia plataforma. Creo que habrá un momento en que las plataformas no compartirán mucho contenido, pero eventualmente esto abrirá oportunidades para apps de visualización multiplataforma, y dentro de algunos años, las plataformas volverán a compartir contenido una vez que hayan asentado una base de clientes fiel. Los usuarios estarán suscritos a varias plataformas y aun así querrán ver lo mejor de cada una. No es un mercado donde el ganador se lo lleva todo.
Mi apuesta final es que hay otra gran pieza de contenido que se está escapando de las plataformas de streaming: los deportes en directo. Este es el último recurso de la TV tradicional y de los operadores de cable, que han podido decir a los clientes cuándo y dónde ver la TV. Esto se ha acabado, la TV está muerta.
EFECTOS DE DERRAME
Pongamos esto en perspectiva. Disney es una corporación que actualmente (2019) tiene unos ingresos anuales de unos 70B$ y un beneficio neto de unos 13B$ (15–20%). ¿De dónde sacan el dinero? Esta es una comparación año a año entre los ejercicios fiscales que terminaron el 30 de septiembre de 2018 frente a 2017. Todas las áreas crecen excepto merchandising. Cifras en B$.
Fuente: informes de la empresa
MEDIOS
La principal fuente de ingresos es Media Network, que proviene de ESPN, Disney Channel, ABC… Aquí está la evolución de este flujo de ingresos durante la última década.
Con la adquisición de Fox, este gráfico va a experimentar un enorme salto vertical.
PARQUES Y RESORTS
Los parques y resorts son la segunda mayor fuente de ingresos de la empresa del ratón Mickey.
Walt Disney World Resort (Flickr: Atiq Nazri)
Este es un gráfico con el número (en millones) de visitantes anuales de cada parque. Alrededor de 150 millones de personas van cada año a algún recinto gestionado por Disney en algún lugar del planeta. Esto solo se puede lograr con una gran experiencia de hospitalidad y el mejor contenido:
ESTUDIO
Estos son los ingresos que provienen de la distribución de películas y música.
El gráfico de abajo muestra la evolución de la cuota de mercado de taquilla. Disney ha conseguido multiplicarla por 2,5 en diez años, y ahora, con la inclusión de Fox, la cuota de mercado podría acercarse al 50%, lo cual es una locura. Este es un gran efecto de derrame de la enorme adquisición de contenido.
DIRECTO AL CONSUMIDOR
Aquí es donde entrará en juego la nueva plataforma Disney+. Disney+ es un SVOD (Subscription Video on Demand), por lo que sabemos. Otras alternativas son AVOD (Advertising Video on Demand), donde los usuarios acceden gratis pero reciben anuncios (Youtube), y TVOD (Transactional Video on Demand), que es lo que hace Google, entre otros.
Una de las primeras capturas de pantalla que Disney compartió de Disney+
Hasta ahora tenían Hulu en esta categoría, pero con la introducción de Disney+, esto se convertirá en una de las principales fuentes de ingresos de Disney. Eventualmente, la principal, si me preguntas. Mi apuesta es que en un año, Disney+ puede generar ingresos de unos 20B$ y seguir creciendo desde ahí. Esto es lo que Netflix está haciendo ahora mismo.
La ventaja de Disney+ es que ya tienen el contenido y solo necesitarían producir contenido específico para la plataforma, como The Mandalorian o el spinoff de Marvel con Black Widow y más. Eso implicaría grandes beneficios operativos, ya que la mayor parte del contenido ya está amortizado. La desventaja, sin embargo, será la pérdida de los ingresos por licencias que obtienen al distribuir contenido en otras plataformas, incluidos en la sección de Estudio. Apuesto a que esto será una máquina de imprimir dinero.
CONCLUSIÓN
Disney es una industria de los medios, una empresa que ha perdurado durante décadas, y en los últimos años ha tomado un camino de adquisición y generación de contenido que da muy buenos resultados. Por eso estoy “aguantando” sus acciones.
Evolución del precio de las acciones de Disney a lo largo de los años
