EVENTOS VC y Emprendedores que NO LEVANTAN | Tertulia

Muy bien, todos los jueves no, que yo hace siglos que no vengo

Escaqueado no es la palabra.

Cosas de bicis.

Es lo que hago yo

Sí.

Yo lo vi entero.

Mmm, no, pero casi siempre.

Bueno, lo puedo ver en diferido, pero, eh... Yo los veía muchísimo cuando nosotros íbamos a la universidad, todos, y luego hubo unos años que lo dejé de ver y ahora me han vuelto a parecer interesantes yyy está muy bien. Es que para mí también es una lección de product marketing-

...de lanzamiento. O sea, yo intento con toda la humildad del mundo intentar aprender algo de cómo comunicar un producto y luego las producciones que hacen, que son una locura. Y a mí sí que me interesaba el nuevo iPhone, así que lo miré con más ganas porque tenía curiosidad por el, por el producto que lanzaban.

Mhm.

Sí, sí, sí, no, no lo discuto. Lo dejaron de hacer en directo pooor el COVID. Entonces hicieron este nuevo formato. Pierde el directo, pero hacen otras cosas y supongo que para ellos tienen mucho más control. O sea-

...pues por eso. O sea, yo creo que por eso lo hacen. Pero ya que lo hacen grabado, lo hacen espectacular. O sea, hacen una producción muy bestia.

Sí, es como un metaverso, ¿no? Porque hay estas pantallas infinitas detrás, viven con los produtos. O sea, hacen la mejor escenificación para hablar de lo que estén hablando. Cuando hablan de fitness, mmm, están en un estudio lleno de bicicletas y gimnasios y no sé qué. Cuando hablan del sport watch, del Apple Watch Ultra, están en medio de la montaña, debajo del océano.

O sea, te transportan bastante a entender de qué están hablando. Le dan una esce-escenificación muy buena, que en un escenario negro con una persona con el dispositivo en la mano pierdes todo esto.

Ah, sí

Está un poco cansa-- La primera vez me moló, ahora ya cansa un poco el tema este, ¿no? La primera vez que te lo cuentan, eh, o sea, para... ¿Alguien ha visto el evento de Apple aquí? Mmm.

Dos frikis. Dos frikis.

Más nosotros. ¿Tú lo has visto, Bernat? Yo sí que lo he visto. Tres y pues cuatro frikis. Eeeh-

Ya, ya, ya lo sé, ya. Toda la vida así. Eh ,qué iba a decir. Así que la primera vez que anunciaron el Apple Watch, que detectaba cambios en el ritmo cardíaco y que esto llamaba a la ambulancia o la gente se iba al, al hospital por eso y tal y le había salvado la vida, pues dices: "Hostia, guau". Pero ya lo han contado quince veces. Ahora ya lo sabemos que llevar un Apple Watch o un tracker de ritmo cardiaco te puede avisar de un susto y te puede salvar la vida, o el detección de accidentes o este tipo de cosas, o el SOS.

Pero yo creo que ya está, lo están estirando un poco el chicle este.

Ta bien.

Ta bien. Y luego lo que-

...lo que menos me gustó esss el, el tema de la Madre Naturaleza. No sé si lo viste ese trozo.

Hicieron como un pequeño... Eh, ¿tú lo has visto, César? Sí, esa parte sí. Eh, pues la peor . Hicieron un, una pequeña historieta, no sé cómo se dice, un sketch o un, un skit. Tiene un nombre esto. Un-- Como una, una-

...un sketch, no sé. Un, una escena donde estaba Tim Cook y varios actores que no sé si son o no son ejecutivos de Apple, eh, en una reunión muy nerviosos y aparece la madre naturaleza, que es una señora, una mujer que llega y les mete caña en plan: "Oye, ¿y qué estás haciendo para salvar el planeta?" Y entonces Apple dice: "Buah, estamos haciendo todas estas cosas, estamos salvando el planeta muy bien." Bah, muy cutre.

Cutre. O sea, está bien que lo hagan, está bien que tengan una agenda de ecología y de sostenibilidad y que se lo tomen en serio. Y a mí me gusta cuando anuncian un producto que expliquen lo que hacen para hacerlo más sostenible, guay, pero no hace falta dramatizarlo tanto. O sea, ya está, bien hecho. Cut. Ponen el sello en la caja y la gente que, que quiere contribuir, pues elegirá un producto con menos huella de carbono o con huella de carbono neutra, por ejemplo, ¿no?

Que el nuevo Apple Watch es cien por cien carbon neutral significa que intentan no generar carbono, exceso de carbono o compensarlo plantando árboles y este tipo de cosas, y el resto de productos, pues han ido reduciendo la huella de carbono. Ta bien.

Y que es muy rentable y que tiene mucho poder. O sea, que lo tiene todo, ¿no? Porque hay mucha gente que ve el trade off. Dices: "Es que o eres, o ere-- o priorizas el clima o priorizas el profit", ¿no? Y Apple claramente prioriza el profit y está haciendo un avance de la hostia en el clima. O sea, es, es mu-- referente. Lo que no hacía falta era dedicar tantos minutos del vídeo a esto, yo creo.

Neutral

Sí.

A finales 2030, ¿eh? De la década.

Sí, sí.

Sí, sí, sí. Todo Apple- Es complicadísimo ...todo Apple ser net, n-net zero, eh, en 2030. Ya lo son, eh, las oficinas Pero claro, aquí el tema no son las oficinas, son los aviones que traen iPhones de China y a China-

...y este tipo de cosas. Y para eso queda todavía. Y la fabricación, los metales, los plásticos, todo esto queda. Las cajas cada vez son más pequeñas, cada vez hay más papel y menos plástico. O sea, tú lo notas cuando compras productos Apple, vas notando la experiencia. Pero sí, y el titanio mola, que antes lo hablábamos, ¿no?

Nuevo iPhone 15 Pro con titanio.

Ganas de tocarlo.

Eh, bah, es que es un cambio incremental, como todos los últimos quince iPhones, ¡eh! Es que si sumas los incrementos, pues es la hostia. Este-

Eso se dice cada año. Eso se dice cada año. Y luego miras atrás y dices: «Guau, cómo ha cambiado».

Es más ligero.

Es, es considerablemente, eh... Mmm, se nota, eh... El-- la diferencia de peso entre el catorce y el 15 Pro, en este caso.

Un cable menos. Bueno-

¿No? ¿Cómo lo cargas? Con el-- la cosa esa.

Ya, yo cada día.

Ah, sí. Esto es interesante.

Se lo inventaron para el- Se lo inventaron para el Vision Pro, ¿no? Que, que ahí funciona con cámaras. O sea, hay una cámara que ve tus manos y detecta el... Haces como un clic en el aire, ¿no? Como si tuvieras-- No sé, ¿con qué harías así? No sé. Bueno, haces así. Los que estéis escuchando, pues os tocáis el dedo gordo y el dedo índice en el aire. Y eso lo hacían con cámaras en el Vision Pro y ahora han implementado con los sensores del reloj en sí, de movimiento y tal, detectan un patrón de que te estás tocando los dedos y esto es como un clic, como si hubiera un botón que hace clic a la acción principal.

Machine learning.

Neural network.

Tenía un OKR que era decir machine learning y neural networks al menos veinte veces y tuvieron que inventarse la feature para llegar ahí. Ah, está bien. Yo creo que sí, es innovador. Si inventan nuevos patrones de, de usabilidad, vamos a ver si funcionan o no.

Sí. Mhm.

Hay gente que no, sí. Yo casi tiro el móvil al suelo. Estaba, estaba escribiendo un WhatsApp a, a una persona de mi equipo, estaba yendo a una reunión y justo en ese momento estaba escribiendo y me ha empezado a sonar muy fuerte.

Y me pegó un susto. Casi hago así. Mira, suerte que no estoy usando un iPhone, pero casi iba al suelo.

Sí, antes hablamos, ¿no? Comiendo que yo-- ¿qué año era? 2011, 2012, 2013, que estaba por Estados Unidos. Ahí muchas veces llegaban Amber Alerts, que son alertas cuando hay una persona-- Creo que solo son niños, ¿no? Cuando hay un niño perdido o, o cosas así, pues se utiliza este sistema.

Ah, vale, puede ser. Por suerte no viví ninguno de estos. Pero te avisan de catástrofes o riesgos y tal en tu zona a todo el mundo, sin SMS y tal. Es como un mensaje directo al teléfono. Y eso, eh, cuando fui a Estados Unidos la primera vez flipé y luego vi que era supercomún. También se usa para terremotos y cosas así. Y se ve que aquí nos hemos enterado ahora y lo están probando.

Siempre van por delante.

Mhm.

«Se meta en mi teléfono».

Además, si está lloviendo, ya lo saben, ¿no? O sea, se habrán dado cuenta que hay una lluvia torrencial.

Está en catalán. ¿Lo has entendido?

Yo lo he recibidido- Yo lo he recibido en catalán dos veces y me acabo de dar cuenta que en la primera versión los apóstrofes son interrogantes.

O sea que la han liado con el encoding del texto y lo han vuelto a mandar sin, sin ese problema. Madre mía.

Ah, está en catalán e inglés, perdona.

Venga.

Yo fui la semana pasada a Estocolmo, donde Creandum, que es el fondo que lideró la ronda seed de Factorial hace cinco años, que quie-quiero recordar qué mérito tiene, ¿eh? Porque lo hablaba estos días, hostia, eh... Vaya, vaya tela en lo que invirtieron. O sea, no había nada, realmente. Y apostaron fuerte y han seguido apostando desde entonces.

Y eso se valora mucho. El primero que apuesta, yo creo que tiene mucho valor. Y-

No, yo creo que también-

Ser inversor..

Fueron los primeros

Los primeros que no eran amigos nuestros en mandarnos pasta. Y además nos mandaron bastante, ¿no? Ellos-- La ronda, la ronda fueron dos coma ocho millones de euros y ellos decidieron la mitad de eso. Yyy que les ha ido muy bien.

Es valiente.

Es valiente. Bueno, pues fueron valientes.

Sí, pero lideraron ellos. Y, y bueno, tiene mérito, ¿no? Total, Creandum es un fondo originario de Estocolmo, de Suecia, que ahora tiene presencia en Berlín, en Londres y en San Francisco, e invierte sobre todo en Europa, cumplió veinte años. Entonces, juntaron una celebración de sus veinte años con sus LPs, que son los inversores del VC, ¿no?

Los limited partners, que son, eh, dinero institucional. Por ejemplo, ahí vi a la gente del MIT, la gente de Harvard, la gente de los planes de pensiones de Canadá, toda esta gente que gestiona decenas de billions y da un trocito a cada VC, pues estaban todos ahí en Estocolmo. También hicieron una fiesta y luego el viernes hicieron un evento solo para, para CEOs del portfolio.

Y eso estuvo muy bien. La fiesta y la charla con tal, mira, ok, celebración, pero ¿Vale? Pero el evento de CEOs estuvo muy bien

Estaba persiguiendo a Keith Rabois. ¿Sabéis quién es Keith Rabois? Es, eh... Era el COO de Square y es partner de Founders Fund, eh, uno de los VCs de Peter Thiel, un VC muy-

PayPal, exacto, originario de PayPal. Eh, un tío muy conocido con una opinión muy fuerte y muy interesante, que estaba ahí en Estocolmo y le estaba yo persiguiendo, pero se me escapó. Y, y otra gente interesante, pero ni hablaba en español ni les pillé a tiempo antes de que metieran la música a toda pastilla

Benedict Evans. Sí, este... ¿Qué, qué quieres contar de él?

Lo conto todo. Intenté volver a hacerme amigo de él y no funcionó

Desde aquí saludos, Benedict, si nos escuchas

Sí

Sí, hubo una charla que hizo Peter, eh, que es general partner-- ahora es general partner de Creandum, eeeh, analizando todas las rondas que habían hecho los top VCs europeos. ¿Vale? Ese son datos reales de un subset que son los VCs con más reputación de Europa, mirando a qué valoraciones estaban invirtiendo y en qué múltiplos de revenue.

Entonces, ver la trayectoria

Puede ser. A ver, hace un año y medio que está muy de moda este tema. La diferencia entre el Mobile World Congress y ahora es que antes bajaba y ahora hay una pequeña subida. Por ejemplo, en el segundo quarter, en el segundo trimestre de este año, ha habido un veinticinco por cien de incremento de inversión de, eh, VCs en software as a service comparado con el quarter anterior.

Eh, estamos muy lejos de 2020 y 2021, pero la tendencia de nuevos, eh, dólares invertidos está subiendo. A nivel de-

Software

Sí, VC. VC Software, ¿vale? A nivel devaloraciones, eh, también hemos recuperado. Tocamos fondo a final del año pasado. Q1 se mantuvo flat y Q2 parece que ha subido. Y, eh, veinte porcien de las rondas que se han hecho son un down round versus un nueve por cien, que es el histórico. Esto qué significa, que todas las rondas que se han hecho, una de cada cinco ha sido una valora-- una valoración inferior a la anterior ronda, que en general es malas noticias.

Esto típicamente es un nueve por cien de las rondas. Esto ahora es un diez por-- un veinte por cien, perdón, que es bastante bestia, ¿no? Entonces, eh, una cosa muy interesante en, en múltiplos es, eh, AI versus no AI. O sea, segmentó los datos en AI y entre no AI. Eeeh, el, la, el promedio, ¿no?, el average, el promedio en series A son veinticinco veces ARR en software de los mejores VCs de Europa.

En serie B son veinticuatro veces. El rango está entre quince y cuarenta. O sea, las mejores compañías están a cuarenta veces, eh, las peores... De los mejores VCs, ¿vale? O sea, recordad, esto no son todas las empresas, ¿eh? Son solo las que reciben una inversión de los mejores VCs, están entre quince y cuarenta. En AI, este rango es entre cuarenta y cien, ¿vale?

O sea, el mínimo de una ronda de AI es el máximo de una ronda no AI, y el máximo de una ronda de AI es el máximo histórico de los últimos años de, de cien veces. Y-

En 2021, las Series A, el rango de estos mismos inversores era entre cincuenta y cien. Lo tengo aquí delante. Y de las Series B era entre treinta y cien. Ahora esto sigue siendo cierto en AI y se ha dividido por dos o por tres en no AI, básicamente, ¿no?

Sí. Y bueno, hay, hay, hay más datos, pero yo creo que los interesantes es la recuperación y un poco el rango de múltiplos en los que estamos. Eh, luego quizás sí la última cosa que puede merecer la pena comentar es, em, la expectativa. Eso también es importante, sobre todo para fundadores que estén planteándose hacer un, hacer un, una ronda Serie A, es que lo que antes se esperaba, que una Serie A estuviera entre cero coma cinco y un millón de euros de ARR, ahora se espera que esté entre uno y dos y medio, ¿vale?

O sea, también, o sea, no solo ha bajado el múltiplo de la Serie A, sino que ha subido el requisito. Antes la Serie A-

El requisito. O sea, un inversor de Serie A a menos de un millón, ahora mismo, en general, no te abre la puerta. Y prefiere esperarse al uno y medio, dos, dos y medio. Cuando en 2020, 2021, eh, a medio millón ya te escribía el cheque de, de Serie A. Entonces, se ha hecho... Se tarda más en levantar la ronda y con condiciones peores.

Y hay menos rondas. Es un poco, eh, nada que no supiéramos, pero con números concretos y también pues con un poco de optimismo, porque esta-- ya no estamos en el fondo, ¿no? Ya hemos tocado fondo y estamos empezando a recuperar. Yo creo que si siguiéramos la tendencia del, del, de los números que explicaba al principio de todo, a principios del año que viene estaríamos, eh, en, en un, en una posición parecida a la de 2019, ¿no?

Buena, pero no loca. Ahora estamos en mala

Sin detalles

Hace años, yo me acuerdo cuando yo descubrí lo que era un VC, eh, casi la definición es: es el señor que va a echar al CEO, ¿no? O sea, cuando tú eres emprendedor vas haciendo cosas, buscas un VC, te da dinero y ese te va a echar algún día. Es casi como una ley de la naturaleza, porque es el, el inicio del VC en Silicon Valley era este, era tú científico loco, haz el, el invento, ok, invento hecho a tu casa y yo traigo a los comerciales para escalar esto, ¿no?

Esto cambió En el pico de, de las rondas de 2020, 2021, eh, no se hablaba de despedir a CEOs a no ser que fueran casos de acoso y de fraude, ¿no? O sea, en general al, al, al founder se le deja hacer. Y ahora que se están poniendo las cosas un poquito más duras he vuelto a escuchar conversaciones deee, de bueno pues VCs que están discutiendo qué están busca-- están contratando CEOs.

Y de hecho una anécdota sin decir quién pero, pero... El, el-- el otro día hablando con un VC me dice: "Hostia estoy ahora mismo reclutando dos, dos CEOs". Y le pregunto: "Pero gente que se ha ido y les sustituyes o gente que la habéis invitado a marchar?". Me contestó: "Sí" . Entonces bueno-

Pues yo ya sé lo que significa esa respuesta.

Que, que ya no son nada en general, ¿no? O sea, no es que no sean competidores que ya no son. Sí, sí. Y todavía, todavía queda mucho por ver, ¿eh? O sea hay que limpiar el fondo. O sea hay mucha compañía que sobrevive porque levantó dinero-

Pero que no consigue levantar más dinero y no consiguieee alzar vuelo.Entonces, desafortunadamente quedan muchas compañías por morir o malvenderse o venderse o tener suerte. Pero quedan muchas compañías, eh, tocadas de muerte ahora mismo.

Exacto.

Llevan años escuchando-- es que esto nos pasa mucho, ¿no? Vemos muchos emprendedores y es cierto que hay un cohort, un, un, una generación de emprendedores que se han, han decidido ser emprendedores hace pocos años y todo lo que han leído y vivido es que las rondas hacen así. Entonces dicen vale iré a ronda luego otra ronda luego otra ronda y algún día tendré un negocio, ¿no?

Y eso cuesta cambiar esa mentalidad cuando llevan años leyendo que ese es el patrón porque más o menos era así durante un tiempo.

Y ahora no es así. Ahora es, eeeh, si puedes, no necesitas dar ronda mejor que mejor yyy, y endurecete y ve a buscar la ronda cuando la necesites. Estas frases que joden tanto pero es que es la realidad. Ve a buscar ronda cuando la necesites y, y si puedes no levantarla mejor.

Para siempre.

Hablando de, de, de mi viaje a Estocolmo y de, y de emprendedores que no levantan pasta, eeeh, descubrí un emprendedor que si hablara español le invitaríamos aquí pero que me impresionó muchísimo que es Marcus Villig que es el fundador y CEO de Bolt. Bolt es el Uber, un Uber europeo, ¿no?, que hace todo lo que hace Uber.

O sea, eh, coches, eh, comida, em supermericado, patinetes bicicletas, o sea todo el pack este de movilidad y tal, eehm, en Estonia y es una empresa increíble facturan, no sé si es público pero lo mismo que Lyft,como decirlo sin decirlo, facturaron lo mismo que Lyft y una-- y un diez por cien que lo que Uber.Es una empresa que estuvo cinco años haciendo bootstrapping.

Exacto.

Exacto. Pues con, con una piel muy dura.

Y con un equipo brutal desde Estonia. Empezar por los taxis o sea por los no taxis por los coches que pides con la app. Yyy, y expandiéndose por toda Europa y ahora por, por países latinoamericanos también eventualmente levantaron ronda cuando estaban creo que en quinientos millones de GMB o sea de, de revenue del transporte Ellos se quedan más o menos una cuarta parte de esto.

Y ahí levantaron rondas y han escalado con las rondas. Pero si tú miras el euro de revenue por euro levantadoson como diez veces más eficientes que todas las otras compañías del espacio. Increíble. Me pareció unas-- una historia brutal. Y en Tallin, Estonia, en una ciudad que mucha gente no sabe dónde poner en el mapa, pues desde ahí han montado el número dos tres mundial ahora mismo justo ahí con, con Lift y yo creo que con mucho más potencial que Lift.

Hoy he usado por primera vez un,una bicicleta de esta gente.

Si el parque socios lo estuvimos revisando con el subrayador.

Eso no lo voy a comentar porque ya es muy privado. Porque sí que lo hablamos.

Y levantar con,con mucho revenue y obviamente sí,sí.

Pero me,me parece muy,muy impresionante. Si no conocíais la historia buscadlos Un buen bicho Le pregunté que what's next, ¿no? Un poquito porque claro este tío ha montado ya un empezó la empresa con diecinueve años ahora tiene veintinueve, ¿vale? O sea además para hacerlo más complicado y le pregunté como what's next y me dijo ser la, la empresa más grande de Europa Se quedó tan tranquilo Me dijo que ya es la empresa más grande de Estonia contrata un uno coma cinco por cien de la población de Estonia Con-contando los riders, ¿eh?

O sea no, no en plantilla sino emplea, eh,al uno por cinco coma cinco por cien de la población de Estonia Era muy bestia.

Eeeh,menos de dos millones creo. Barcelona.

Ay.

Sí,Vale. Qué mala transición.

Vale. Flexport, eh, una compañía muy hot en Estados Unidos que se dedica al transporte, eh, de mercancías, ¿no? Básicamente, en Estados Unidos. O sea, es una empresa de Estados Unidos que fue fundada por Ryan Petersen, que fue el CEO durante un montón de años de esta compañía, valorada en un montón de billions, mucho crecimiento.

El COVID les fue fenomenal en el sentido de que explotó su demanda, etcétera.

También. Sí. Un tío con mucha opinión, muy activo en Twitter, un poco troll, que ahora se ha vue-- se ha vuelto bastante troll. Pues este tío hace seis meses, eh, anunció que dejaba de ser CEO de su compañía y contrató a Dave Clark, que era un ejecutivo que llevaba más de veinte años llevando como la logística de Amazon, el, el head de logística de Amazon, que no está mal.

Eh, le contratan de CEO; Ryan Petersen, founder y CEO durante toda la historia de la compañía, pasa a ser chairman y pasa a ser VC en Founders Fund, el mismo fondo de Keith Rabois que comentábamos antes, como partner ahí, en teoría haciendo las dos cosas a la vez, ¿no? Pasan seis meses, se habla poco de Flexport, el tío tuitea mucho, trolea mucho...

Solo seis meses. Yyy de repente anuncia que: "I'm back". En Twitter dice: "I'm back." Eeeh, se va el CEO, ¿vale? La historia oficial es que el CEO, esta persona de Amazon, se va para ser gobernador. Ahora, la verdad es que me pillas, no sé de qué estado, pero de un estado de Estados unidos, que quiere ser gobernador para, para el Partido Republicano.

Y yo creo-- bueno, parece un poco excusa, ah, para justificar que se va, porque luego Ryan Petersen empieza a rajar del tío este a saco-

En Twitter. Buah.

La verdad es que no me acuerdo.

O sea, ofertas aceptadas.

Se había contratado a gente que todavía no había empezado.

Y founder y CEO hasta hacía dos semanas casi.

O sea, está muy sorprendido de todo lo que ha pasado en estos seis meses, que dices: "Tío, no sé. O sea, podías estar un poquito más cerca", no lo sé. A ver, eh, Ryan lo ha hecho bien hasta ahora, ¿eh? O sea que como emprendedor ha tenido éxito, pero me hizo mucha gracia un tweet que dice: Strategic plan, day one, ¿no? O sea: Plan estratégico, día uno. Dos puntos: tomar mejores decisiones. O sea, disparándole la cara todo el rato al CEO este.

Eh, también han salido ejecutivos de Amazon, que el otro ejecutivo de Amazon había contratado. Creo que seis o siete personas del equipo ejecutivo han salido también durante este tiempo. Yyy está cancelando oficinas. Está cerrando oficinas porque se ve que tenían un montón de alquileres carísimos de oficinas en zonas prime de ciudades que estaban medio vacías. Y eso, ¿no?

Como ha dicho César, eeem, no respetando ofertas de trabajo firmadas con gente que estaba a punto de empezar en la compañía. Un shitshow. Eeeh, vamos a ver qué pasa con la compañía, pero mala transición de CEO.

Exacto, ese me gusta.

Buena suerte.

No lo hagáis.

Venga. ¿Qué más?

Yo quería hablar de dos IPOs, pero bueno, si queréis hablar de otra cosa mientras tanto.

Es que como no estuve la semana pasada tengo acumulado.

Te lo guardas para la semana que viene.

Podemos hacer-- Bueno, tenemos un montón de, de información. Va, hacemos rápido una de, de la, de la IPO de, de Klaviyo. ¿Queréis escuchar sobre la IPO de Klaviyo? Vale, la primera IPO-

Gracias. La primera I-

YouTube está... No, la primera IPO SaaS en mucho tiempo. Eh, una muy buena IPO con un negocio con muy buenas métricas. Ya sabes que aquí nos gusta un poquito ser nerds con, con las métricas de negocio y cuando una empresa, eh, anuncia una IPO, básicamente documenta el negocio con mucho detalle, ¿no? Pues Klaviyo es una herramienta, eh, para marketeros de e-commerce, para fideliza-- para captar y fidelizar clientes, sobre todo construida sobre Shopify.

El ochenta por cien del negocio de Klaviyo es gente que vende en Shopify. Pues es como una superherramienta encima de Shopify, que es curioso. Es el platform risk que hablamos muchas veces, pues ochenta por cient-- ehm, Kaviy-- eh, Shopify. Eh, anuncia IPO hace un par de semanas, eh, con seiscientos cincuenta millones de ARR, vale, de, de revenue anual recurrente, eh, creciendo casi un sesenta por cien año a año.

Márgenes brutos setenta y siete por cien. Cash flow positivo de unos cuarenta millones de dólares creo que al mes. Eh... No, no puede ser al mes, no. Al año, perdón. Con siete por cien de net income margin, ¿no? O sea, de, de beneficio. Y lo que se habla mucho, que es el rule of forty, que lo hemos hablado alguna vez, que es la suma del porcentaje de rentabilidad más la suma del porcentaje de crecimiento.

Eso si es cuarenta o más es bueno, si es cuarenta o menos es malo. En empresas maduras, pues tienen un setenta, que está muy bien. Creo que es top uno o top dos de todas las empresas de SaaS cotizadas en Estados Unidos ahora mismo, y eso la ha hecho muy popular. Ciento treinta mil clientes, aquí se pone interesante, con un contrato, eh, promedio de cliente de cinco mil dólares, que es muy bajo.

Es parecido al nuestro, en realidad, de Factorial, y es la mitad que el de HubSpot, que es una de las grandes, eh, estrellas, eh, de SME, ¿no? De software para pequeñas empresas. Pues estos tienen un, un contrato la mitad que el de HubSpot, que es de cinco mil dólares al año, eh, veintisiete meses de payback period.

Es alto.

Mucho más bajo que HubSpot Y mucho, muchísimo más bajo que un Salesforce, por ejemplo, que está en muchas decenas; que es una locura no lo entiendo. Pero sí, l-la verdad es que si miras el histórico de payback period, eh, llegó a estar a diez, doce meses. O sea, ha empeorado mucho: de diez, doce a veintisiete en el momento de hacer IPO.

¿Eh?

Invierten en crecimiento y son rentables.

Net revenue retention de ciento diecinueve por cien, que está muy bien para una empresa PYME, ¿vale? Esto típicamente es en enterprise. Una empresa PYME-- o sea, que sirve a PYMEs, ciento diecinueve por cien está muy bien. Y ya me callo. Eh, curiosidad: porcentaje de los fundadores en el momento del IPO, ¿vale? Que eso, eh, nos preocupa algunos. El fundador CEO tenía un treinta y ocho por cien.

Récord, récord de fundador CEO al momento de hacer IPO, un treinta y ocho por cien. El fundador chief product officer, ¿vale?, CPO, catorce por cien. Y luego Shopify un once por cien-

Lo que invirtió. Y Summit Partners gran ganador inversor veintitrés porcien, eh, que no estaba-

Sí, y trece veces ARR. Antes hablamos de múltiplos: trece veces, que está muy bien para una empresa cotizada. Ahora mismo el promedio de empresas cotizadas esta seis, siete, y trece es para los mejores solo. O sea, Klaviyo, eh, quiere hacer un IPO porque todavía no ha-- no está cotizando, ¿eh? O sea, ha anunciado que está en proceso de-

Valor que se pide, eeeh…

Me vas a hacer buscar porque no lo tengo en las notas. Es-

Si no se hace el cálculo, ¿no? Se-- ciento cincuenta por trece, pues estará en ochenta.

Ciento cincuenta, ¿no?; por trece. Ocho mil— ocho billion y medio. Ocho billion. Sí, sí, ¿qué digo? Ocho billion, ocho billion y medio. Seiscientos millones por trece. Seiscientos dos diez, tres seis. Ocho billion y medio, sí también.

Sí, no los hace nadie. Ocho billion y, y mediomás o menos. Eso es lo que, eso es lo que en el prospecto-

Se pide que se va a buscar. No se equivocan de mucho, ¿vale? En general, eso ya hay mucho trabajo hecho cuando se hace aquí, y típicamente en las IPOs se hace una preventa, que es que los investment bankers, que hemos hablado aquí alguna vez, eh, van a ver a potenciales compradores del IPO y le piden como: "Oye, tú, ¿me comprarías cien millones de esta IPO?".

"¿Me los comprarías a valoración X?", y tal, y negocian. Y con esto se hace el prospecto y luego se sale. Y hay unas compras que ya están pactadas y que pasan over the counter. O sea, que es que se hacen transacciones como uno a uno y luego se abre al mercado y la gente hace lo que quieren, ¿eh? Tú puedes empezar a comprar o a vender y eso mueve el precio como todas. Y luego, superbrevemente, ¿puedo hablar de otra IPO?

Arm.

ARM. ARM, ¿sabéis qué es? Sí, ¿no? En general, la gente sabe lo que es. Es una empresa superinteresante, eh, porque se dedica a licenciar diseños de chips. O sea, es una empresa que no fabrica nada, sino que tiene royalties de diseños de arquitecturas de chips. Básicamente todos los que tenéis un smartphone le estáis pagando unos cuantos céntimos —bastantes céntrimos, de hecho— a Arm.

Ehm, una empresa que compró SoftBank en dos mil-- hace siete años. No sé cuán-- qué dos mil era. Hace siete años la compró SoftBank por treinta y dos billion. En 2020 se la vendió a Nvidia por cuarenta billion y los reguladores lo tumbaron por antimonopolio, ¿no?Porque NVIDIA es uno de los grandísimos clientes de Arm y para no tener todo el poder frente al resto de la industria dijeron: "No puede ser el que tiene los diseños de toda tu competencia comprar tú esa empresa".

Y lo tumbaron. Eh, ahora el rango de IPO está entre cincuenta y cinco y sesenta. Ha salido hace pocas horas. O sea, esta sí que podéis ir ahora mismo co-- no lo hagáis, ¡eh! No timings man mais. Pero se puede ir a comprar stock, ehm, en, en los brokers de, de Arm y antes de empezar el pódcast estaba casi en sesenta billion de valoración. O sea, que mucho mejor que la venta-

Es un gran win.

SoftBank se ha vendido el diez por cien. Todavía tienen noventa. Pero bueno estos diez por cien son cinco billion de cash que no están nada mal. Cuatro números: revenue dos coma siete billion; net income quinientos millones, ¿vale? Que no está nada mal. Yyy la única particularidad, que es una putada para hacer el IPO ahora, es que ha bajado el revenue año a año un uno por cien.

Tuvo un año muy bestia y ahora ha bajado un uno por cien. O sea, es una empresa que no está creciendo pero prevén que vuelva a crecer. Fue un poco una, una anomalía de mucho crecimiento el año anterior y poco el año siguiente. Eh, dicen —no sé cómo se lo creen— pero que el mercado de diseño de chips son doscientos cincuenta billion. O sea, diez veces lo que están facturando ahora. No lo sé. Por mucho AI que haya, die-- cien veces lo que están haciendo ahora donde ya hay muchos chips vendidos en el mundo, es un, es un crecimiento muy bestia.

Pero empresa superinteresante, Arm.