Carlos Blanco REVELA sus INVERSIONES | Jueves de Itnig

Hoy estamos con César Migallanes y con Carlos Blanco. ¿Qué tal, cómo estáis?

Muy bien.

Carlos, ¿cómo te describes? ¿Quién es Carlos Blanco? ¿Puedes hacer un pitch de veinte segundos de Carlos Blanco?

Muy bien. Pues bueno, yo me describo como un emprendedor e inversor, eh... Hijo de taxista y señora de limpieza, con lo cual en mi caso no había dinero, ya que buscarse la vida desde pequeño, que monta su primer negocio ilegal, por cierto, con trece años y que desde los cincuenta es una persona regulada por la CNMV que no puede decir nada casi sin pedir permiso.

Pero acércate un poco al micro.

Okey. Acercaré más el micro.

¿Po-porque era i-- porque era ilegal el negocio? Si ya lo contaste seguramente el pódcast que hiciste en Itni, pero no me acuerdo.

Eh, venta de cromos en el mercadillo San Antonio y había gente que pagaba licencia, tenía su puesto legal y pagaba por la licencia. Yo me metí entre el metro y ese puesto a vender los mismos cromos de forma más barata, eeeh, mejor ubicación y sin pagar impuestos.

Vale.

Hasta que pacé con el tío legal, que les vendi-- eh, la poli—lo típico de la política de fijación de precios esta que hace todo el mundo, vale, pues ya me tocó pactarla con catorce años.

Y esto ha prescrito.

Sí, claro, ha prescrito mucho.

Oye, eh, la, la novedad, eh, de, de estas dos últimas semanas es que habéis lanzado un nuevo fondo, ¿no? O sea, hoy, hoy se te conoce más por ser inversor. Igual antes era más la faceta emprendedora, hoy eres más inversor, ¿no?

Sí, yo creo que sigo siendo, sigo siendo emprendedor y me considero emprendedor de espíritu, y montar u-un fondo es exactamente lo mismo que un emprendimiento. Yo tengo que hacer fundraising también con inversores, tengo que gestionar un equipo, liderar un equipo, hacer cambios de equipo, decidir una estrategia, llevar un día a día.

Es decir, es exactamente igual, solo que mis clientes, tengo dos tipos de clientes: el cliente inversor y el cliente emprendedor. Con los dos tengo que hacer dos estrategias distintas, como si fuera un marketplace casi, ¿vale? Que trabajas la oferta y la demanda, pues algo parecido. Entonces, al final eso es ser emprendedor. ¿Vale? Yo me considero emprendedor, un emprendedor que desde,desde hace, pues, pues más de, más de quince años gana dinero con sus startups, que primero decidió ser business angel, que como business angel invierto en ciento diez compañías.

Fui el primer inversor en compañías como Glovo, como Goi, como Meller, como Deporvilas, Cantox, Habitissimo, unas cuantas más. Y que decidí invertir al principio como diversificación de lo que gano aquí, pues meto una parte allí, ¿vale? Y luego esa evolución de, de cuando ya vendo una empresa por varias decenas de millones, ya tengo más dinero, pues decido evolucionar de business angel a venture capital y ahí es cuando en el 2017 finales fundo Encomenda, lanzo el Fondo uno y ya no invertía veinte, treinta, cuarenta, cincuenta mil euros startups.

Empecé a invertir ya, pues de, de cien mil a un millón y medio en cada compañía. Cambi-- Y o sea, lo mismo con un cero más.

Yo cuando los inversores me dicen que, mmm, que son emprendedores, yo siempre pienso, a veces no lo, a veces lo digo, a veces no, pero normalmente pienso que es que no se acuerdan lo que era ser emprendedor, ¿no? Pero no es lo mismo tener un evento de fundraising una vez cada cinco años, hacer un cuatro, cinco, seis, siete inversiones al año, ¿no? Tener un-- que, que estar ahí todo el día picando piedra en la trinchera para conseguir clientes, construir producto...

Totalmente de acuerdo.

El ritmo es totalmente diferente.

No te lo voy a negar, ¿vale? Y por eso con cincuenta y cinco años he decidido ser inversor. Tengo unos privilegitos-

Vale, vale. Ese es el tema

...de treinta años, ¿vale? Para estar en el barro y comiéndoos la mierda, ¿vale? Es decir, yo ya me he comido mucha mierda, ¿vale? Entonces ahora yo prefiero estar en tu board, ¿vale?

Eso me parece mejor. Esa explicación me parece mejor.

Pero eso no quita que yo en mentalidad sea emprendedor. La ventaja es que el día que el emprendedor tiene un problema, me ha pasado ayer a las ocho y media de la mañana, me dimite un CEO de una participada y automáticamente el COO me llama por teléfono para decir: "Acaba de emitir el CEO de forme revocable fafarrancho de combate".

Ahí tengo ponerme gorro emprendedor. Ahí no puedo pensar como inversor, números matemáticas, excels, métricas, crecimiento, stamps. No, no. Bueno, vamos a solucionar el problema. Entonces, eh-

¿Cómo, cómo lo arreglásteis?

Pues e-e-evidentemente, primero, mmm, reconvirtiendo, y no puedo decir datos de quién es, reconvirciendo una salida inmediata en una salida progresiva, eh, dejando de ser CEO, pasando a ser presidente, pero que siga vinculado, ¿vale? Es decir, evidentemente nombrando a ese número dos, número uno, eh, haciendo un plan de acción justo en pleno momento de cerrar la ronda, pues para que no pueda caer esa ronda, bajando el precio de la ronda inmediatamente para que se cierre rápido.

Dices: "Bueno, pues tienes que hacer un plan de acción" . Eh, la diferencia es que cuando estás de board member en muchas compañías, casi cada semana pasa algo imprevisto. Entonces estás a lo divertidos que une semana. Ahora vengo de estar en un board de Campao, que es una de las compañías más buenas del portfolio de Encomienda Uno, y hablando de, pues, de plan de expansión de campings y de, y de qué ronda aceptamos, la A o la B, ¿vale?

Y, y, y ayer tenía un board de una compañía de telemedicina, mañana tengo una fintech y el otro día tengo una de videojuegos. Entonces, claro, es-- m-me gusta más porque me entretiene el tener que cambiar de chip permanentemente, ¿vale? Pero al final, repito, pienso como emprendedor y de hecho al ser inversor seed piensa que en inversión seed, que es lo que está haciendo Encomenda, eh, vosotros me enviáis mentiras, me enviais un PowerPoint que todo es falso y me enviáis un Excel que todo es famoso.

¿Qué significa es falso? Que nunca se cumple, ¿vale? Porque luego pivotais diecisiete veces y luego e-el Excel no se parece por corto o por, o por, o por bajo, siempre por largo, n-nacierta. Nunca he visto en mi vida alguien que cumpla el business plan, ¿vale? No existe, esa es la mayor mentira del mundo de las startups. Entonces, yo al final invierto en personas.

Antes en privada hablamos del caso de, de Ricard Guillem, ¿vale? Y, y al final tú ves de, mmm: "Este tío tiene algo diferente, me gusta, me gusta este tío, me gusta este mercado", ¿vale? Y, y, y eso es lo que un poco me motiva y, y no los números. Entonces, claro, un inversor financiero tradicional jamás invertiría en un niño de dieciséis años sin métricas.

Yo puedo llegar a hacer esta locura. Empecé a negociar cuando tenía dieciséis y invertí cuando tenía diecisiete. Y ahora la compañía va espectacularmente bien ¿Vale? Entonces, yo porque-

Por cierto

... pienso como emprendedor lo puedo hacer.

Falka, eh, este caso lo vamos a contar el lunes que viene en el pódcast de Itnig, una historia increíble. Estuvo aquí pitcheando, eh, Ricard. No invertimos, o sea nos equivocamos, eh, porque realmente el, el, el emprendedor por s-- por mucho que era muy joven en aquel momento supo encontrar el camino y tenía un drive, tiene un drive espectacular.

Contaremos la historia del lunes. Eh, y yo me pregunto: ¿no te explota un poco la cabeza estando en tantas cosas? O se-- Cómo, cómo es tu día a día. Yo recuerdo una comida, eh, que tuvimos una vez con Jordi, que toda la comida llevabas un pinganillo, y Jordi uno también-

Tú pensabas que estaba escuchando la radio o algo

No sé, no te dijimos nada y digo-

Maleducado tipo con el pinganillo escuchando la música de la radio

Él sabrá, él sabrá por qué lleva un pinganillo todo el rato. Y de golpe, pues yo qué sé, al segun-- estábamos en el segundo plato y empiezas a hablar solo y dices: "Que invierto". Que sí, que invierto, que invierto. Empezaste a decir esto, ¿no? Y Jordi nos miraba diciendo: "¿Pero qué le pasa?" Y resulta que todo el rato habías estado en una especie de board o en un comité de inversión, no sé exactamente dónde.

¿Eso lo haces muy a menudo?

Bueno, al final yo sé que aquí sois pocas mujeres. He contado viendo un poco, mirando así a bote pronto, no t-- no sé, cinco, debe ser que en Itnig no n-nos gusta m-- no diez, hay algún-- hay dos o tres juntas, pero igual hay diez. Vosotras decís-

Están totalmente bienvenidas, ¿eh?

...que soy un hombre capaz de hacer dos o tres cosas a la vez, me lo vais a negar, ¿vale? Me lo vais a negar. Pero yo he sido capaz, tengo tres hijos, he sido padre soltero durante nueve años, es decir, custodia total, y yo una etapa mis hijos eran muy caprichosos, error mío malmimarlos, y llegó un día que tuve que hacer tres comidas distintas.

Yo estaba en el fuego con tres sartenes distintas, con tres comidas distintos a ritmos de cocción distintos. Eso-

Y en un comité de dirección

...y yo, y yo he estado a la vez en dos boards, dos comités de dirección de una empresa con un pinganillo en una, con otro pinganillo en otra, con el iPad en uno, con el móvil en otro, atento a las dos conversaciones, y sil-- las dos silenciadas, y cuando tenía que intervenir en una conmutaba para poder hablar, hablaba y seguía en el otro pinganillo atento a las dos, ¿vale?

Siempre voy con, con, con dos, eh, con dos cascos normalmente para-- porque me puede ocurrir que, que se solapen cosas y n-- y, y no puedas delegar o, o, o sean las dos urgentes. Yo intento coordinar agenda, pero hay veces que es imposible. Soy capaz de estar en dos boards. La gente de oficina se me enfada, eh, la gente que vive cerca mío se me enfada porque dice: "No, tío", al final es cierto, no puedes tener el cien por cien de atención en él si estás en, en, en dos a la vez, a lo mejor tienes un ochenta los dos, pero puedes tener un ochenta los dos, es un ciento sesenta de atención.

Entonces claro, no es rendimiento cien, no, pero se puede conseguir un rendimiento ochenta y si tú das un rendimiento por encima de la media, el otro a lo mejor ni se va a dar cuenta.

Yo flipo, yo soy totalmente incapaz. Y de hecho, bueno, tú esto lo has llevado a que tienes actualmente una incubadora, una aceleradora, un fondo de inversión y seguro que aparte proyectos propios que haces por, por tu lado.

Bueno, en mi caso es fácil. Lo he dicho antes, me he definido como emprendedor y como inversor. Mi lado emprendedor lo gestiono a través de Nucleo, que nació como venture builder en el 2016 y donde hemos construido startups desde cero. El caso más exitoso es Horsefy, pero luego tenemos también Games for a Living, que va superbién, es una GameFi de blockchain que va espectacular.

Eh, tenemos el caso de Kintai, una fintech que va muy bien, Profe.com, una tech que va muy bien. Luego hemos creado una división de educación donde, donde lanzamos en su día ya hace cuatro o cinco años Núcleo School, que ya factura seis millones de euros al año en másters, dos mil alumnos, campus en Barcelona, Madrid y México, y que ahora justo lanzamos un nuevo negocio de educación, que es Nuclear Founders, que es una escuela de emprendedores.

O sea hacemos un vertical específico, no formato máster cuatro meses, tres días a la semana, tres horas al día porque es un emprendedor no lo puede hacer, ¿vale? Sino más un formato con acompañamiento muy específico a lo que un emprendedor necesita para hacer un deck, negociar una ronda, gestionar un pacto socios fundacional, eh, cómo lanza el MVP...

O sea to-todo, todo lo que un emprendedor necesita saber. En una etapa inicial empezamos en tech entrepreneurs, pero nuestro objetivo es incluso ir a todo tipo de emprendedores, no solo a los digitales. Y para ello lanzamos Nuclear Founders y el... Te voy a dar una primicia, el mes de enero también lazaremos Nucleo Learning para hacer una parte de skills, habilidades, no másters sino, mmm, algo que aquí sí que hay muchos más.

No somos novedosos, somos uno más de los muchos que ya hay en e-learning, pero al final vemos que el mercado educativo es un mercado muy bueno. Nosotros estamos tirando actualmente una red, eh, al mar muy potente buscando langostas y buscando, y buscando digamos, eh, vogavantes.

Pero claro pescamos mucho rape mucha merluza y mucho pescaïtocito que debo-- que tiramos al mar o lo tiramos a la basura. Pues hostia vale muy bien vamos a seguir yendo a por langostas y bogavantes pero vamos a intentar hacer dinero con el rape, la merluza y los pescaditos fitos que también son negocio, ¿vale? Pues estamos un poco segmentando diferentes tipos de contenidos con diferentes tipos de soluciones en toda la parte educativa y esa parte es algo que a mí personalmente me motiva mucho.

Me motiva, luego si quieres hablamos, porque lamentablemente la gente sigue hac-- escribí en el 2013 un libro sobre errores de emprendedores y lamentablemente diez años después los emprendedores siguen equivocándose exactamente en lo mismo. Lo que ha cambiado es que ahí se conta en emprende entrepreneurs que estos aprendemos y nos equivocamos menos y acertamos más.

Pero el emprendedor novato sigue cometiendo los mismos errores en selección de socios, en pacto de socios, en focalización en, en producto, etcétera, etcétera, que cometíamos los novatos antes. Entonces, bueno creo que la parte formativa todos tenemos que poner nuestro granito de arena La parte de Venture Builder me es muy rentable y me lo paso bien, aunque ya no estoy metido el día a día.

En Nuclio soy presidente no ejecutivo, solo soy el principal accionista, entre comillas lo de solo, ¿vale? Y está muy bien dirigido por Ernest Sánchez y por Elisabeth Martínez. Yo estoy metido solo en el board global de la holding. Y luego la parte inversión, como os he comentado, pues Enkomenda, eh, lanzó un primer fondo de veinticuatro millones, ahora lanzamos un fondo cuarenta, cincuenta millones.

Ese es mi trabajo del día a día ochenta, noventa por ciento del tiempo, donde me dedico tanto a interactuar con inversores para que inviertan en el fondo, ¿vale? Y cómo interactuar con emprendedores para decidir este sí, este no, ¿vale? Luego si quieres hablamos un poco del proceso de cómo invierte Enkomenda y cuál es su tesis de inversión. La aceleradora tuvo que ver con el negocio de inversión.

Es decir, llegó un día que pensamos: "Si creamos nuestra aceleradora podremos captar mejores startups que veremos antes que los demás". Con el tiempo aprendimos que este negocio no es de ser más listo yo que él, ¿vale? Él vio a Kafler antes, ¿vale? Él pudo haber invertido. Si él hubiera invertido y hubiera puesto toda la ronda, yo no hubiera podido invertir ya en ese momento, ¿vale?

No-- mmm, luego él no se atrevió, invertí yo, ¿vale? Invertí otros-

También hay que, hay que-

Pero este negocio estarás de acuerdo que cuando Factorial es buena todo el mundo lo, lo sabe. E-eh, lo difícil es el día cero quién se entera antes. Por ejemplo, a mí no me presentasteis Factorial, nunca me llegó un deck de factorial. Pues aquí lo hice mal porque no me llegó el deck. Entonces claro, e-el, lo que tiene que hacer un inversor es tener las redes tejidas para que le llegue el deal flow, porque cuando algo huele bien tú te vas a dar cuenta, solo que te llegará o no te llegará.

Esa es la diferencia del éxito de un fondo a otro.

Mhm. El, el, el pitch de Ricard era nuestro décimo pitch. Nosotros no somos... O no éramos, sobre todo en aquel momento, no éramos inversores, eh, no invertíamos mucho, ¿no? Sí que con el tiempo vemos que queremos invertir más pero, pero realmente no, no nos hemos dedicado a eso, ¿no? Que no es una excusa, ¿eh?

No es una excusa realmente. Si hubiéramos visto, eh… O sea, si huéra-- si lo hubiéramos visto claro hubiéramos invertido. Pero creo-- con el tiempo nos hemos dado cuenta sobre todo en el, en el, en la etapa seed, que es un modelo más da volumen; que hay que invertir mucho más. Sobre todo cuando ves a un emprendedor, eh, que, que te gusta, que tiene potencial, no te puedes poner muyyy, muy exquisito con el, con su tesis de mercado, con su estrategia de entrada y tal Porque probablemente va a cambiar ven-- veinte veces.

Y eso es parte de nuestro aprendizaje, ¿eh? nosotros aprendemos Hemos aprendido mucho invirtiendo, sobre todo ejecutandooo, eh, factoría desde donde hemos realmente aprendido, ¿eh?

Yo, yo en Early Seed, que es donde invierto en etapas iniciales Te diré que he hecho ciento diez inversiones A nivel business angel Entre 2007 y 2017Y cuarenta en Enkomenda unoEn cuatro años . En encomendadosEn tresCuatro añosCreo que voy a hacerCincuenta inversionesEs una barbaridadY eso confirmaLo que estás diciendoTúQue este negocioVaSi invertimos en seedSi yo fueraUn growthEsaNo seríaMi estrategiaSiendo un Fondo seedClaro Mi estrategia Lo que va a hacer EsPrimer ticketInicialEntre cien y Trescientos milEn muchasCompañíasLuego veoLa evoluciónDe esas compañíasY luego acaboPoniendoDel fondo dosDosTresMillones de eurosA las Mejores CompañíasEn el fondoUnoLe he puesto UnoUno y medioA lasMejores

compañiasA las Cuatro cinco mejoresEntonces yo Creo que la Tesis De diversificaciónEs clave Del éxito¿Por qué?PorqueEl Día CeroSi yo catalogaraCada bolaComoBolaEhVerde AzulY amarillaEnten--Por no Decir rojaPorque yoNo inviertoSi sé queEs bola RojaEeehY digoAh estasSonLas queMás Me gustanMe GustanEllos Tres MásLuego meGustan EllosTresy el del GorroY luego megustanEstos tresLa estadísticaDiceMi estadísticaDe cientocincuentaInversionesque Soyla personaQueHeinvertidO enmáscompañÍasdistintasEnEspañaLa estadísticadice quede LasbolasprincipalesAcaban siendounveinteporciento DemisexitosOsea

sisiyo tomoeltopdiez de éxitosHaydos bolasverdeshaycuatro BolasasulesycuaTrobolasamarrillaY dices coñoeso quesignificaqueldía cerocuandovino Globoy yoloinvertíenuneventocomoestelevinounChavalDiciendominacabandeabandonarmiscofoundersestoysoloelpitchdecíaqueteníaquePresentarsi tengococfounderqué hagosigo ono sigoAsí empezóElpitch ¿Vale?- Este era Óscar VoyCon retrasco -EsteeraÓscar PierreSíSíOscarPierreSísíElelGlobo tienedoscofoundersglobtienedoscofoundersquedimitieronlassemanantesdelanzargloboaalmercadoylógicamentePorincumplimientode

pactodesociosoScarluegoRe comprardehechoAl principioÓscarni pensoEn recomprarycuandoél entróconHectordijeoye노hasrecompradolassaccionesTodavíaNono saquesla appRetrasamorel lanzamientoDe lapParaque else sentidoperoque noquele svasa regalaruntrentay untrentede laempresaalos tíosQuetan dimitidoAntes deempezaránestado Unmesytressemesenl'empresaNo has llegadoAlanzarel MVPCómo levása dejarun treinta porcientode empresaacadaunoOscarre compróEso yahai fuedondese descon HéctorConocióaSachaMichaudYSachase uniócomo CofunderVale Quesigue siendoelnúmerodosHoy endíaentonces ClaroYYoyo pudeInvertiren globoAvaloracióntrescientosmileurosalfinalvendíaevaluacionnovecientosmilloneslautimaparte

Vale ypudeinvertir valeperoÉl incumplítodalas tesismo tenía equipoNoteniaMVPCuánto invertisteA valoraciónTrescientosmil eurosCinco mileurillosHombre Hayque decireso tambiénNoporque nohabiaronEstaba cerradaLarondaestabacerrada Laronda estaba Cerraday élme dejóSobreponderarcinco mileurosmás valeluegoMetívingticincoMil másoa unoy mediovaleo adós nome acuerdahocea pocomaley luegosEmpecéa vendervendía Cuarentay trés Aciento cincuentATrescientosAseicientoa NovecientosFui vendiendoprogresivamenteque escómo Creotietene que hacerloUnbusinessangelCuando haySecundarios Pero lo que quiero decir es que ese chico al final incumplía todo y te la juegas.

Igual que me la jugué en Yaiza Canosa, que me vino de GOI, Forbes 30 y que ahora factura su empresa pues cincuenta, sesenta millones de euros en logística. Y el día cero me habló de una startup para traer chorizos desde Galicia a Madrid, ¿vale? Es decir... Y sí, un brava cara de transporte de mercancías. Y al final el negocio vino en algo completamente distinto.

Pero cuando yo conocí a Yaiza digo: "Esta chica es muy lista y vende bien, la va a clavar". No sé si la va a clavar en esta startup, en la siguiente o en la siguiente, pero yo quiero estar al lado de ella, ¿vale? Entonces, muchas veces-

¿Qué tiene que tener un emprendedor o emprendedora para que te guste?

Bueno, estar un poco loco, en principio, porque en principio una de mis teorías es que los mejores emprendedores de España no son tipos fáciles ni son estándar. O sea, ni son estándares, ni son conciliadores, ni son fáciles. El retrato robot del o-- noventa por ciento de los emprendedores de éxito de España, entendiendo José Encinar, Lucas Carné, eh, jo qué sé, los que tú quieras, Albert Bosch, Joska, que tú lo conoces, son tíos con mucho carácter, muy cabezones, algunos de ellos incluso agresivos barra dictadores con el management.

No son fáciles, ¿vale? Los que venden compañías por cientos de millones de euros, estos, Juan de Antonio, ¡no son fáciles! Ninguno es fácil. Mmm, os-- l-- ya lo he dicho, no habéis trata-- claro, a lo mejor en un evento es fácil tratar con ellos, pero el día a día no son fáciles, están medio zumbados. Horacio, de SocialPoint, otro tío que, que no es fácil, pero es un crack.

Horacio es listísimo como el hambre. Lo dejo en el desierto y le vendo arena a los bereberes, estoy seguro, ¿vale? Es decir, hay gente que tú ves: este tío es diferente, ¿vale? Y esta gente ninguno es fácil. Entonces, claro, tú ya te das cuenta cuando esta persona es estándar, polite, normal o es diferente. Y yo tengo que buscar los diferentes, porque son los que dan retorno a un fondo.

El estándar no da retorno a un fondo. El buen nen que va siempre con el cirio en la mano, lamentablemente no es el target ideal para invertir.

Carlos, em...

Aunque tú lo pareces.

Yo soy muy conciliador.

Debes ser Jordi.

Soy fácil y conciliador.

El loco es Jordi, que hoy no está. Vamos a decirlo, no sé quién está tampoco.

No sé, no sé cuál es.

Este es rarito.

No sé cuál es de los dos. Oye, eh, compártenos algún economics de, del Fondo de Encomenda I. Eh, o sea, el... Supongo que no, no hay DPI todavía, ¿o, o sí? No lo sé, pero TPI, o sea, ¿cómo ha funcionado el, el Fondo Uno? En términos de múltiplos-

Primero, por explicar a la audiencia, ¿vale? Un inversor invierte sabiendo que un inversor en etapas iniciales asume que un cuarenta, cincuenta, sesenta por ciento de sus inversiones le van a salir mal. Y el día cero nos tenemos que creer que esa compañía como mínimo va a multiplicar por diez, porque de cada diez sale una o dos muy buenas, y de cada diez pueden salir dos o tres buenas y salen cinco o seis malas.

Esa es nuestra estadística. Entonces, eso es lo que tenéis que entender, porque la gente no siempre lo tiene claro. Entonces, si nosotros acertamos una, dos muy buenas de cada diez, entendando muy buenas para mí, pues es de un retorno de seis equis para arriba, ¿vale? Buenas, un retorno de dos a cinco equis, ¿vale?

Si yo cumplo esos datos medios, un fondo normal puedeestar dando una TIR, que es el rendimiento anual que al final recibe el inversor, en torno al veinte, veinticinco por ciento de beneficio anual, pues buen retorno, más que la bolsa, más que un piso, etcétera, etcétera, ¿Vale? Eso significa que un fondo debería multiplicarse por tres coma algo, tres, tres coma poco, para dar ese retorno del veinte, veinticinco, ¿ vale?

Entonces, un fondo bueno se considera pa-- en España, fondos que hayan dado por encima del tres equis, hay pocos, ¿eh? Con el tres equis estás en el primer cuartil, o sea, en el tercio de mejores fondos, ¿vale? Yo, con lo que ya es la etapa que ya puedo tener métricas, que es la que invertí 2007, 2017, ya cash on cash he cobrado tres coma dos equis, cobrado-

Pero es Encomienda I, ¿eh?

No, Encomienda Cero. Lo que yo invertí co- Espera.

No, no, no, pero es que es diferente, como dices tú.

No me ha dado tiempo, porque Encomienda I me quedan tres años de desinversión. Te puedo contar esta historia de aquí a tres años. Ahora te puedo contar que el valor del activo está en dos equis, pero aún no hemos desinvertido. Campao sigue creciendo a tres equis cada año.

El valor en libros hoy de Encomienda I...

El valor con la última ronda está cercano, con las últimas rondas de cada compañía, cercano a dos equis, que es muy bueno en un fondo seed, ¿vale? Es muy bueno en un fondo seed que le quedan tres años todavía para desinvertir.

¿Cuántas compañías han muerto?

Muy pocas, o sea, menos de diez. Tendrían que haber muerto, por nuestras estadísticas, un cuarenta, cuarenta y cinco por ciento a estas alturas, y eso me huele mal. Me huele mal porque significa que hemos sido conservadores. O sea, si hubiéramos sido más kamikazes o más locos, deberíamos tener más muertas.

¿Cuáles son las tres mejores?

Eh, CamPau, COVI y Erudit.

¿Eudit?

Erudit.

No la conozco.

Una compañía de HR que está en Estados Unidos. No quiero decir nada porque-

Sí, pues debería conocerla.

Deberías conocerla.

No sé si es bueno que no la conozca.

Última ronda, unas pocas decenas de millones de valoración enfocada en el mercado americano.

Sí. No compite con Factorial, tranquilo. Pero es de HR Tech, es una HR Tech.

Oye, ¿y qué, qué ha pasado con el, con el...?

Igual nos podéis comprar, como tienen mucha pasta, si nos dan un diez por cierto-

Entonces, ya hacemos el fondo.

Si nos dan un 10 % Factorial, igual podemos hablar, ¿vale?

Oye, ¿qué ha pasado con el management de Encomienda I? Que en el Come- encomienda II es diferente, ¿no? Ha cambiado el equipo.

Bueno, Encomienda I la fundamos ci-cinco personas, había cinco consejeros, cinco personas sin comité de inversión y cinco personas en el equipo inicial. De esas cinco personas, de los cinco consejeros, cuatro están en Encomendados. De los cinco de comité de inversión, cuatro están en Encomendados, y de los cinco del equipo inicial, cuatro están en Encomendados.

Entonces, somos un fondo evidentemente continuista, ¿vale? Entonces, en ese aspecto, eh, lo que se ha incorporado es Mercè como segundo abordo, Mercè Tel, que estaba en Eco Capital. Hemos comprado Neco Capital y la hemos juntado con, con Encomienda y con la marca Encomienda, y desde ahí lanzamos el fondo de Encomienda Dos Digamos, con mayormente el mismo equipo pero ordenado de forma diferente.

Gente como Miguel o Mario que estaban en el team full time o estaban de-- Miguel estaba de consejero en Encomienda Uno sigue de consejero en Encomienda Dos. El, el Encomienda Uno era general partner, en Encomienda dos es venture partner. Eh, Javier De Arriba quemEn Comenda Uno estaba en comité de inversión, en Enkomenda Dos está de General Partner. O sea hemos hecho movimientos de gente que ha pasado a primera línea o gente que va a pasar de primera línea segunda línea porque están metidos ara m-- eh...

uno de los problemas que si quieres luego hablamos Es que la gente que trabaja en un fondo se inyecta tanta adrenalina emprendedora Que normalmente cuando acaba el periodo de inversión Los que todavía son jóvenes dicen: "Tío yo quiero emprender Porque quiero ser millonario". Pues eso nos pasó Con miguel y mario que eran dos de los cuatro inicia--dos de los Cuatro del equipo inicial de encomienda uno que al Acabar el período de inversión los dos decidieron saltar Al mundo del emprendimiento ¿vale?

Entonces esto es normal Nos va a seguir pasando en los fondos entonces el Equipo es muy similar Está liderado por mí Vale Con la incorporación de mercé los Key partners somos Yo Javier de arriba Y mersetel vale Y en La gestora cuatro de los cinco mismos consejeros solo hay Una persona que estaba en encomenda uno eh que es el-el Uno de cinco des--de los tres órganos de decisión que no Está o sea somos mayormente los mismos ¿Vale?

Mejor equipo creo ahora porque ahora tenemos digamos más Experiencia más años y somos dos de los tres key partners Emprendedores de éxito que Hemos vendido compañías Por-por decenas de por-por hemos sido capaces de construir Compañías de mucho valor mi socio javier fundó user zoom y Él vendió valoración ochocientos millones ¿Vale?Es decir

Ha estado en el podcast de Itnig Ha contado su historia

Se medio jubiló y yo rescaté Su dedicación a Ser gestión patrimonial y que Se aburría A te aburre vente aquí a Encomienda Te Aburrirás menos ¿Vale?Y javier es Un crack estoy super contento porque en encomienda uno las Preguntas quisquillosas casi un emprendedor Solo las hacía Yo Ahora me puedo relajar porque sé que tengo un tío MuyMuy bueno Como emprendedor con mucha visión internacional que Va a hacer Las mismas preguntas Tocapelotas que las hacemos No para tocaros las pelotas con perdón sino Para ver Si sois hábiles respondiendo para Ver si habéis trabajado Vuestro business plan O sea no las Hacemos por deporte profesional Tocar las Pelotas lo hacemos para Ver cuánto hasta cuánto sabes tu competencia O Sea que un emprendedor de HRTech

no conozca erudit Digo hostia este tío Me despista un poco ¿Vale?

De broma de broma

Oye

Él la conoce

Yo te he visto queQue te has Metido un poco en todo¿No? Has hecho blockchainEhhasno has Estado hazte llamas núcleo labs o

Bueno yo

Has hecho has hechoTe has metido en todos los mercados Todos los trends ¿No?

Es que Tenemos que hacerlo Es decirSi yo Tengo un negocio quees una incubadora o un Negocio que es unfondo tengo que Irme al mix Del mercado yoLo que hago Fíjate en encomiendaUno unoDe los reportsque enseñábamos aLos inversores EraEl volumen deinversión del totalInversión EuropaVa a estosverticales nuestroMapa final delfondo hay dostrosVerticalestratamos de enseñar anuestrosinversores quenos hemos ido almix delmercadosi tú Sabes que elmercado estáyendo bien valeyo nopuedo esmuy arriesgadoque yo decidaIr contramercadopor quéporqueentonces misCompañías noencontraráninversores enlAs rondas ASBSy CSyo

tengoque invertircomo seed enaquello queQuiere elMercado deventure capitalGrowth ytengo queestarPermanentedeteanalizando losMovimientos ycambios delgrowth porqueside repente elGrowth ya nose pone demodaMarketplacequetodavía noha ocurridoeldía que ocurraYo tendré queFrenarinversiónenmarketplaceahora estádemoda se pusode moda envintiunoy veintidósEdtech endelsegundo Trumpnosotros enencomendaunecuandollevamostrentainversionjno teníamosEdtechniquel Techqué hicimosenLas diezúltimashacer dosech tech ytres healthTech de esasDiez últimasCinco erande dosverticalesque estabancogiendo pesoen el mix y Queno teníamospuesla obligaciónDun fondo esDiversificary

diversificarenaquellossectores queson los quelmercadooelhbien vale yetoncesalfinalblockchain nocONfundircon criptosu webchain yweb3 eseun Mercadointeresantey tanto conmigurro gorroincubador deyemprendederdenúcleocomocon migorro dencomienda estamoshaciendoinversiones yhocreando comPañÍassen blockchainPorquecreo que es untema quetienemuchísimasposibilidades

Qué es Lo que tetrae deBlockchain

Bueno lo queMe atraede BlockchainMira meatraede Blockchainrealmentela algorítmicadescentralizadaquehay pordetrásvinculadaaactivos emocionaleso realesvale esdecirme cuestacreer enquealguien LanceUncriptoactivoExclusivamentefocado enLa especulaciónfinancieraExclusivamenteese me vacostar sies un activoVinculado inclusoa algoEmocional pongoElejemplo delfan token deUn club defútbol oComo le decíaél a él elfantoken dede itnic quese loinventevaley queeso déderecho aque podáisEntrarque podeísEntrarque no sé QuéQuetenéis unfast

trackpara queenviertay os reuníisentoncesCon élunahoranose meloinventovale puescualquierActivo valoremocional ovalorrealte pongoejemplodedelas dosprimeraskuemon táónúcleovinculadasablochain unasGames forAliving esuna compañíade videojuegosLideradapormanelsorp exCeo de KingEen Españaque sejubilótambiénporquevendierons pordosmientoscincuentamilionyyse jubilo agestiÓnpatrimonialy degolpe decidiócofundaresta compaÑíay nos invitóa núcleos acofundarlajuntos puesy quede unequipazohemos fichaoalfounderdelectronic artsque estátrabajan parttime connosotrosel tíoun tíosdesescentaymuchoscasi setentay que sees ademáslo quenoshabe sentadonuestosinversoresu

últimosque hanentrado queso losfounders desupercellIlka queson todolos tríocracks envoideosjuosa nivel mundialtenemos unsuperexequipo enemprededoresenteinversoresin esta claroQué ha hechode especial Todas las plataformas de videojuegos tienen el virtual coin. Todos habéis jugado al virtual coin y si habéis jugado a social games, las plataformas de social games os dan free virtual coins y si tú eres malo te los acabas y si quieres seguir jugando o quieres una ventaja especial has de pagar modelo freemium del mundo de los social games.

Vale, ¿cuál es lo malo de la gente que era muy bueno en social games? Un social games que acumulaba tokens y no los podía cambiar a dinero. Si tú utilizas un token como moneda de un videojuego, la ventaja que tienes: la liquidez de que ese virtu-- puedes convertir moneda en virtual coin y puedes volver a convertir el virtual coin en moneda en un marketplace.

Entonces todo el tema de GameFi, que se lo inventaron los americanos evidentemente y que nosotros hemos copiado, la diferencia es que en Estados Unidos hicieron un montón de empresas con videojuegos de calidad media y mala con muy bien hecho blockchain. Nosotros somos hac-- estamos haciendo videojuegos triple A, quien entienda de videojuegos sabrá lo que es, videojuegos muy buenos con calidad videojuegos top, ¿vale?

Con gente muy top en arte y en programación de videojuegos pero con un criptoactivo que quien quiera busque en Google cotización GFAAL, vale, cotización dólar GFAAL, os invito a que lo hagáis ahora, ¿vale? Mmm, todos sabréis que el último año el mercado de criptoactivos ha sido bastante irregular con tendencia a la baja.

Si alguien se aburre que mide cotización GFAAL y que mire analistas-

Bitcoin ha subido un treinta por ciento este año.

Vale, nosotros un ochocientos.

Y Dogecoin también subió un tres mil por ciento en algún momento.

Ok, la diferencia es que nuestra subida es así: pam, pam, pam, pam, pam, pam, pam. Lanzamos un juego nuevo, se sube un poquito más luego se regula co-- Estamos... No ha habido ningún efecto J, que es lo peligroso en, en coins, en, en tokens, es las curvas jotas. Las curvas jotas hacen así y luego cae ese token.

No, no es nuestra estrategia y estamos sabiendo controlar ese crecimiento. Y hay métodos, lo sabrás si eres experto en blockchain, con market makers, con diferentes métodos para incluso nosotros provocar la bajada del valor para que suba lentamente, que es nuestro objetivo. Evidentemente, ahora que empiezan a salir ya los juegos con los tokens, la gente utilizará los tokens para quemar tokens jugando en una plataforma pa manta-- para matar un monstruito a lo mejor, como es nuestro primer juego que es Elemental Riders.

Y la gente quema tokens matando un monstruito. Y si mata al monstruito recibe tokens. No os riáis, es así.

Ehm, Carlos.

Y luego, perdona, aparte de los juegos, la tokenización de activos físicos real estate es el ejemplo También tiene muchísimo sentido. Mucha gente hace to-- hace venta de con crowdfunding de un edificio de un no sé qué y lo hace con cuentas sin participación, con muy poca liquidez posterior y la ventaja de una plataforma que haga una ven-- ul-- que tú puedas invertir en comprar cero coma dos por ciento un edificio es que luego esa participación que tienes en ese activo real state tienes su marketplace donde puedes venderla entonces es mucho mejor en com-- para mí comparado con la, con la , con el crowdfunding de activos de real state La tokenización permite una liquidez permanente de que al

precio que el mercado te pueda pagar, te quiera pagar tú puedes vender ese, ese contrato NFT o ese, o ese valor activo entonces claro para mí permite posibilidades como decía en valor emocional como puede ser videojuegos o fútbol o en valor activo como puede ser Incluso en Suiza ya están tokenizando porcentajes de acciones de una empresa Es decir se crea un vehículo Por ejemplo con un contrato que tiene el diez por ciento de Factorial y ese vehículo se crea un token pal que tiene sabemos el diez por ciento de factorial y eso en Suiza ya se está probando y permite una liquidez permanente de que esos señores pueden comprar y vender tokens vinculados a que por contrato tienen un porcentaje de factorial Esto aquí no lo permite

la ley evidentemente europea o española En Suiza como están fuera Lo están probando Yo creo que eso, no sé cuánto tardaremos porque aquí meteremos mucha regulación y será difícil Pero creo que llegaremos a verlo

Oye última pregunta antes de pasar a la siguiente sección Bueno tenemos un product corner Que esto normalmente es una tertulia hablamos de actualidad Pero bueno Eh cu-cuál cuál es para ti la diferencia prin-principal entre fondos españoles O la forma de invertir en España Con los fondos internacionales Y no sé si tienes tú algún fondo de referencia Algún inversor de referencia que para ti sea eh top

Bueno yo creo que la diferencia es de madurez del mercado Sí es sencillo Es decir Los fondos españoles Tienen de media Más o menos unos diez años De experiencia en venture capital Los fondos franceses Tienen cerca de entre quince y veinte Los ingleses Entre veinte y veinticinco ¿vale?

Los americanos entreeee cincuenta y sesentaEntonces aún no somos adolescentes O sea estamos invirtiendo siendo unos niños ¿y eso qué implica? Pues e-en primer lugar la capacidad de riesgo O sea cuando tú eres más mayor Eres más valienteEn el mundo del venture capitalLo que dice la estadísticaEs que conforme vas aprendiendoY que el mercado maduraSe puede ser más valiente Aquí Tenemos inversores tradicionalLos que invierten en los fondosEstamos todavía predicandoYo estoy permanentemente IntentandoQue familiasCon mucho dineroDecidan Meterse enventure capitalPor primera vez en su vidaEntoncesClaroSon

conservadoresHan hecho bolsa Han hecho edificios Han hechofondosDe renta fija Les tengo que explicarque quieroInvertir en vosotrosNo es fácil¿Vale? EntoncesLa propia inmadurezDel mercadoProvoca quelosFondos Españoles Seamos obligatoriamenteMás Conservadores Que lo que esEl inglés Y el inglés esmásConservadorQue el americanoEntonces allíPueden invertirUn millón de eurosEn la star En Reino UnidoHoy en día SePuede hacerUna ronda Así de un millónten Alguien que empiezaSí Y enEstados Unidosde diez síAquí noAquí es MuyDifícilHacerCon fondosEspañoles UnaRondaAsí de unMillón deun novato ElNovatopuede conseguir unmillón sí En lasegunda

terceraOCuarta RondaDemostrandoPero elDía CeroNo levantarásUn millónPor lapatilla En Londres puede empezar a-- ocurre de vez en cuando y en Estados Unidos eso ocurre con un cero más, ¿vale? Ocurría, eh, porque ahora estamos en momento de congelación per-- global. Estamos ahí congeladitos y fríos, pero en general ha ocurrido hasta hora.

Entonces esa es la principal diferencia de madurez y estoy seguro que el mercado español, que va seis, siete años por detrás del francés y, y como os decía entre diez y quince por debajo del inglés irá mejorando progresivamente y a medida que maduren los fondos y maduren nuestros inversores iremos asumiendo un nivel de riesgo superior porque tendremos más dinero para invertir entonces podremos asumir más riesgos

¿Inversor top ?

No tengo un inversor top; En España sí tengo un emprendedor de referencia top que para mí es el mejor Y si tengo un inversor top que para mí es el mejor Que si quieres que diga nombres los puedo decir Diles bien, dilos, dilos Mi emprendedor top para mí es Jesús Encinar de Idealista Vale, y mi inversor top es Javier Cebrián de Bonsai Con un accessi pa Javier Llorente Eso lo podemos dar que ha coinvertido con-con Javier Cebrián muchas veces Está por aquí No está por aquí Ah mira está por aquí Uy pues si lo sé no lo digo Porque se van a subir los humos vale Javier Llorente Es el gran desconocido Bueno porque era Un copión Era un follower De Cebrián Se dio cuenta que Ce--Digo A este hay que seguirle Y se fue de

Follower Del Cebrián Y a todo Lo que iba al cebrian o Al revés Igual igual me contará él "Que no que era al Revés" Que yo era El primero en Decir que Sí Pero el Cebrián Era el que Tenía La pasta Y Yo metía Poco y Él Metía Mucho Quizá es alrevés Ya Me lo Contará luego Luego le pasaremos el micro Internacional no Eh Yo Si Te Tengo queDecir la Diferencia Entre Fondos Españoles e internacionales Em Los Fondos internacionalesque Hemos conocido Nosotros Han tenido una Tesis FuerteDel FuturoHan han CreídoEh Enun SectorO Hanyo ya Antes inclusoDe hablarCon nosotrosa Vecesya tenían opinión Sobrelo que Iba apasar ennuestro espacio Habían visto Muchas CosasnoY estaban buscando

proactivamente Una solución aun Problemano Eheseso EsLo quenos hapasadanoNosotros concrV porejemploehEnel caso declandum tambiénFue un pocoparecido noy gente queestámuydispuesta aapostarapostar inclusomucho dineromuchoriesgo comotú decíasen ellargo plazo Puesporque es unmercadoellos tienenmás data Con locual ellos sabenMás lo queEstá pasando ytienen Másdinero con Locual pueden arriesgar más Pasan lasdos cosas EsaMadurez provocantener másdataEllos tienenn Másinformaciónde primera mano delas tendenciasque estánpasando entrepasillos antesde que sepúblicanYo me entero cuandose publica nmeses despuésél lo estáviendo real timeEs diferente Puede ser Tú César Nosé

sitienesexperiencia picheando españoles einternacionales ofuiste directamenteinternacionalesehnosotroshicimoslos dosem probamosporaquí porespaña yprobamosensobretodoAlemania yReino Unidoehy es verdadque sea encuantovaloracionesesdirectamente eldoblede loquete Pueden ofrecer Aquíeen españapero eso tieneuna explicaciónPorque estánacostumbradas astartups alemanas queloscostesson eldobleentonces elcostede undeveloperde unmarketiniano ode unsubportcentereseldobrelliporesocreoquetenemos unaoportunidad enespañay unaventajacompetitivaquepodemossercapaces decrearrestartupglobalescomo factorial Queno essunatarlocal Es unatartqueva avariosmercados

ocmoholdeto Como muchotras quepueden ir avarios mercadosVale acostesespañoly esto quesí ojoalquemustrabajador lejoderáloentiendoperoehlosaemprendedores nosda una oportunidaddenegocioquecon unos costesmás moderadospodemosatacarmercados globalesyo nocreoque estole joda alttrabajadore hecho tenemosUn montón degenteque vieneabarcelonavivir Porla calidaddevida ehconsueldoEspañolpero alfinalsea eseldiferencialnolo quete cuestala calidaddeviday elsueldodo tienes aqu íLa Calidad devida O Sea eltener elmismo nivelde calidad devida esmuchomás barato que Y aquiTenemos talento muyBueno eningenieríay encreatividadEspaña escapazYa nopora importacionsino porfabricaciónde generarbuenosingenieros

tradicionalmente hemosidos buenos enoperacioneso industriastradicionaleshemos sido buenosen marketingy creativosHemos sidosbuenos ennen developertenísmos Buenosdevelopers Tambiénhablandoinversorestopestasemanase hamuertocharlymanger ehvalepenahacerUnaunamención ehprobablementeeuno delos mejoresinversorespunto Warren Buffett sosio dela historiaehha muertoCon noventa ynueveaños oSea yopensaba queeraninmortalesPero nonolo son ehybueroynes hadejadomuchaser experiencia decomoinvertircómoinvertirorientada valorEhnohan creídotanto ena tecnologíaehhasta quinvirtieron enApple hicierona mayor inversiónyel mayorrotonocaside

lahistoria Porqueera dehardwareera dehardware erahirrolaentendían bueno node hechovaciocomoempresa dehwardwiarecordopero Nono creo quefue poreso PerocuariecasoesteEste añoenlaconferencialepreguntaron quépensabasobre IA EHyeldecía queque no lehaciafalta almundo lainteligenciainicialquecon lainteligenciatradicionalehíbamosbien TieneNoventa ynueve añoses Y hablando deIA ehse me ha olvidadopregundartemuymuy brevementesi tienes unabasis sobrela ia esinviertesSí quién dela salasabe Quéeslms2quelavante lamano

HostiaQuépoquitos el ms2no suena aque eraelsistema operativo Delospcsdelos añosnoventa clarossusmuyjóvenes valeEl chatGPTesto vapalos viejosElchat GPT eselmS2 deLainteligenciaartificialEso significaquesiestáisflipandonconel chatGPtmuchosque lostáispreparadosconla quevieneYo creo quenosomosconscientesdela queviena nivelde evolucióntecnológicaycómoVa aimplicaresotanto enlavidadelaspersonasnegociositocomo lossComoenloss softwarede Las empresasPorqué porque confluyen alatvezunmontónde tecnologíasquelevan Diezo quinceañosinventándoseydesarrollándoseno

solono soloel IaPerdoname enrolléelIa elblockchain elelbigdatael MLehen Los sensores, eh, lo-los drones. O sea, todo confluye a la vez. Muchas tecnologías que no se han aplicado a la industria, las empresas se han limitado a hacer en Factorial lo que hacían antes...

ejemplo: Lo que hacían antes en el Excel o en el RP, solo que está en la nube, ¿vale? Pero todavía no usan ni el blockchain ni el nosequé ni el nosecuánto, ni tiene un sensor que mida la estabilidad emocional del trabajador, ¿vale? Me lo estoy inventando. Eh, yo creo que lo que viene, vienen muchas cosas brutales y creo que estamos ante los cuatro o cinco años donde más cosas van a pasar en el mundo tecnológica.

Por eso creo que tenemos la suerte en Encomendados de nacer justo en el momento que para mí va a haber la mayor explosión tecnológica de la historia, más que las anteriores, ¿vale? Y, y creo que va a ser unos próximos años como emprendedor inversor espectaculares.

Pero si no conocen LMSdos, tío.

Sí, sí, sí. Yo me quedé en el Instagram, me metí en el... Este que antes estábamos, el Clubhouse, ¿vale? Yyo Twitter, LinkedIn, Instagram poco y más a nivel ocio. Ahora empiezo a querer utilizar Instagram a nivel per-per-- profesional, pero hasta ahora utilizado a nivel personal. Y lo del BeReal he oído hablar, pero no, ni idea.

Ya ves supera, tengo cincuenta y cinco años, le pasa algo a los jóvenes.

Si tuviera un fondo de cuatrocientos millones de euros y a lo mejor, y a lo mejor, y tuviera inversores que no me meten presión de retorno, a lo mejor sí, claro, depende desde-

Sí, sí, sí. Hoy en día hay inversores que te piden presión de SG, tío, te sorprenderías. Hay gente que te pregunta más cuál es tu política de SGS, qué, qué-- y no te pregunta los retornos esperados. Hay un cambio del emprendedor, del inversor. Entonces, hay de todo. En el mundo de la inversión hay de todo, realmente. Gente que lo hace por diversión, gente que vi-- va a estar cerca del mundo tecnológico, ¿vale?

Y gente que lo hace por retorno y gente que lo hace por apoyar a la sociedad. Hay de todo.

El gap entre el GP, ¿no? Y el analista.

Te-tenemos que educar.

Pa-parte de nuestro trabajo es educar. Yo creo que lo conseguí en Euro-- en Encomienda Uno muy bien con Mario. Es un ejemplo de alguien que supo aprender muy bien y, y ser un, un reflejo de, de la personalidad de, de, del líder del fondo. Y eso es lo que estamos haciendo con el equipo actual, que es ebi-- pero es cierto, eh, mmm, yo tengo que tener n analistas.

Yo recibo solo yo recibo cincuenta, sesenta, setenta proyectos al mes. En Comenda en su web cuarenta, cincuenta; otros partners, otros cincuenta. Ciento ochenta al mes de proyectos, muchos meses. Eh, tenemos que verlos con un equipo, porque al final no tienes dinero ilimitado, de, de, de tres, cuatro analistas. El cincuenta por ciento hacemos una video call, un treinta por ciento los ve un partner, un diez por ciento los vemos todos los partners y de ahí invertimos en un uno o dos por ciento, ¿vale?

Entonces, ese camino es difícil y, y tienen que ba-- y pasarán errores. Yo a mi equipo no le criticaré nunca. Eh, no llegó a los partners esta compañía. Me joderá no haberme enterado que Factorial estaba en ronda. Entiende. Me enтие-- me jode no descubrir que una compañía está en ronda. Acepto que le-- que es imposible y es un proceso de formación.

Y en la etapa inicial, en un fondo, eso ocurre, que la gente que está en, en, en, en, como primer filtro, ahí la recomendación para mí para eso es que intentes llegar a un partner a través de un amigo, ¿vale? Pero no un amigo con dudosa reputación, ¿vale? Sino a mí me llama él y me dice: "Oye, me gusta mucho la startup de él, voy a invertir, ¿quieres coinvertir?".

Este señor se sal-- este proyecto se salta todos los filtros y va directo a reunión de partners. ¿Por qué? Porque Bernat va a coinvertir. Entonces, yo tengo muchos proyectos y mi recomendación siempre es que convenzas primero a un business angel de reconocimiento y que este señor sea el que te haga la intro con el fondo. Así multiplicas por diez tus probabilidades.

Pasamos mucho tiempo... U-una cosa que-

Creo que es importante para la cultura es discutir mucho, ¿no? Y las horas de discusión correlacionan mucho con la alineación en la cultura de, de inversión o i-- o de una empresa, ¿eh? Al final tiene que ver con eso.

Una fila más atrás.

Te ha tocado.

¿Cuántos tenías?

Me quedan ocho mil todavía dominios.

Soy medio coleccionista.

Growth hacking, whatever it means . ¿Qué quieres?

¿Cuál es tu tesis sobre la biología sintética?

No tengo ni puta idea- ...y no voy a invertir a biología sintética porque no conozco nadie cerca mío que sepa de biología sintética. Entonces, todo lo que empieza por bio tiene fondos especializados de biotech o biotech, como dicen los yanquis, ¿vale?, que son específicos y verticales. Los que estamos en tech no invertimos en biotech.

Hay fondos específicos, está Sabis, está, eh, Isios, que son expertos en bio. Entonces, los de tech nos quedamos con el tech ya nos cuesta el hardware, imagínate las moléculas o los... No, no nos metemos ahí. Entonces hay fondos especializados para ese tipo de cosas. Y romper los esquemas: ¿cuál es el mejor método?

Manada de ovejas . Es decir, si yo veo otros tres inversores que van e invierten a ese que te salta la tesis, yo iré, ¿vale? Es decir, muchas veces esto funciona, ¿vale? Porque somos así los inversores y las personas. Entonces eso es una forma de romper-- al final he visto gente hostia, mmm, no gus-- no es la teoría, pero van un montón.

Un ejemplo, ¿eh?: La gente no invierte en emprendedores de diecisiete años sin experiencia que tiene que ir su padre al notario con él. Pero en la primera ronda invertimos un montón de gente muy buena. Invirtió Didac Lee, invertí yo, invirtió Lorena Bellón, invirtió Telmo Pérez Mucha gente buena, ¿vale? Entonces co-con-- hay much-- y qué pasa, que ese efecto manada hizo que al final muchos que estaban en duda, ¡buah!, todos dijeron que sí a la vez.

¿Por qué? Efecto manada de ovejas también es el que más ayuda. El ver que otros lo hacen ayuda más a saltarse las normas. Es uno de los temas, ¿vale?

También ayuda meterse una hostia importante, ¿eh?Porque si todo el mundo piensa lo mismo, nadie tiene criterio. Sabes, es muy típico del mundo BC, el me too. Hostia Carlos Blanco ha ido.

Yo, yo me la juego muchas veces en ser el primero en decir que sí, ¿vale? Y evidentemente siempre lo hago, pero es que esto es porque veo que el emperador es muy listo y me gusta el mercado. Entonces cada caso es diferente. Yo cua-- yo, yo mira, Deporvillage se vendió por ciento cincuenta millones. No sé si se vendió Xavi Pañella alguna vez aquí habrá hablado, ¿no?- Se vendió por ciento cincuenta millones.

La primera ronda fue a quinientos cincuenta mil de valoración, ¿vale? Yo multipliqué por ciento treinta y dos aquí puse catorce mil euros, nunca puse un euro más y saqué dos millones de euros exactos en esta inversión, ¿vale? La primera ronda la lideré yo con catorce mil euros. Nadie más tenía narices.

Varios inversores han dicho en pódcast y entrevistas que invirtieron en Deporvilla porque yo invertí y como sabía de deportes presuponieron que como yo era entrenador de fútbol y sabía de deportes pues entonces invertí. Y yo luego: "No, yo invertí ahí porque a este tío lo quise fichar medio año antes", lo había entrevistado Pacamón, sabía que era un tío muy bueno en marketing y yo confiaba en él.

No invertí por... Ni me paré a pensar lo que estaba haciendo. Confiaba en Xabi porque yo había intentado convencer fichar a este tío. El tío me dijo: "No" Era el CMO de edreams Me dijo: "No dejaré edreams para emprender". Y luego me lo encuentro emprendiendo. Invertí por confianza en él. En cambio, otros invirtieron de follower a mí porque nadie quiere invertir sus primeros cincuenta setenta y cinco mil euros le costó horrores en una startup que diez años después facturaba veinte millones al mes.

Pero el inicio fue muy duro. Entonces, muchas veces, en mi caso fue algo tan simple como que lo había entrevistado y lo conocía. Entonces h-hay mil cosas que pueden provocar que uno rompa el hielo y como siempre cuando uno conocido rompa el hielo, manada de ovejas.

Yo creo que una-- esta pregunta decómo romperlos esquemas es probablemente una de las preguntas más preguntadas en este, en este evento, ¿no?

Pero no hay una fórmula matemática-

Y es curioso porque es, o sea, cuál es el esquema para romper el esquema. Osea, es, es un oxímoron, ¿no? O sea precisamente romper el esquema no tiene una receta. Es imposible que te podamos dar una receta para romper el esquema, ¿no? O sea matemáticamente es que n--entonces pues no sé puede ser cualquier cosa , ¿no? Pero, pero si consigues de alguna forma llamar la atención porque haces las cosas distintas, porque tienes encontrado un problema que nadie ha encontrado o tienes una solución realmente diferencial o tienes un equipo, no sé Puede ser al--puede ser cualquier cosa, eh, pero no hay una receta.

Es una putada.

Es que todo esto es muy sencillo. Invertí porque confiaba ciegamente en Manel Sor porque es muy listo, ¿vale? Y porque un tío que es multi--que es millonario decidía emprender trabajando catorce horas al día Después de tres años jubilado con cuarenta años invertí por él, ¿vale? Es que me habláis demasiado a veces de mercados y tecnologías y innovaciones y yo invierto en personas.

Entonces a mí mi confianza era Manel y si encima me dice he fichao' un númer--un director de arte que tiene tres premios que son como el Grammy del Arte que es buenísimo en arte He fichao' un tío de, de, de tecnología Mira su currículum Joder brutal Yo invertí en personas, no cofundé. En este caso cofundé e invertí, hice las dos cosas: cofundar y la primera ronda fui el que más pasta puso cuando yo puse dinero, luego vino Bonsai, vino Inveready, ¿vale?

Es decir, y, y, y co-- era confianza en él. Olvídate. Yo no me paré a pensar en nada más. Pensé que él tenía la habilidad de pivotar y cambiar cualquier obstáculo que se encontrara en el camino. El rational es más sencillo: confío o no confío en alguien conocido o en alguien que acabo de conocer.

Tiene más que ver a veces, llámalo incluso una parte intuitiva con el que no conozco y a una parte pura y dura de conocimiento con el que ya conoces, ¿vale? Pero te lo... Yo no me paré a pensar. Sí, evidentemente me creí la teoría como yo había tenido. Yo había sido founder de una compañía de social games que la vendí por veintitrés millones con-- yo ya vi ahí el poder del virtual coin y ya ahí pensé que ahí había que hacer algo para hacer un exchange de, de coins entre plataformas y hostia, me creí el discurso que él… pero claro, si en vez de decirlo él lo hubiera dicho otro, posiblemente no habría invertido, evidentemente.

E-eh, mi inversión se basa en líder número uno y mercado número dos y equipo número tres. No miro el Excel ni miro el PowerPoint. O sea, me baso en líderes, TAMs de mercado, mercado, el TAM y la competencia también, eh. Porque si tú vieras en un proyecto que haya un líder en España, ahí claramente no voy a hacer uno como Factorial.

Yo soy un novato y lo voy a hacer mejor. Lo siento, no me lo creo. Me puede gustar el mercado, pero yo si hay algún líder ya no invierto. Entonces, claro, me, me baso en eso. Equi-- líder primero, mercado segundo, equipo tercero.

No, el mercado es videojuegos. Es inver-- es, es el eje de videojuegos con el eje de, de cripto. Y evidentemente la empresa está en España, pero ataca al mercado americano básicamente, no va al mercado español. No ten-- de hecho creo que el noventa por ciento de nuestros jugadores y invers-- y criptoinversores son americanos.

El mercado era, para mí el mercado era el eje, repito, entre gente que juega a so-- a ju-- a videojuegos y gente que invierte en cripto. Y éramos conscientes que íbamos a captar de los dos mundos, que había una pequeña porción que estaba en el eje de hago las dos cosas y que captaría tanto los que juegan y a lo mejor son cri-- novatos en cripto, como captaría o queríamos captar al que es inversor en cripto y que a lo mejor es menos gamer.

Para eso hacemos juegos muy complejos para captar el-- y luego hemos hecho, estamos haciendo un match tres, otr-otro, otro más de tres en raya, eh, que son tres en raya y mil variedades que han triunfado. ¿Vale? Pues, eh, y con uno captabamos al usuario casual y con el otro al gamer gamer.

Entonces, claro, es la estrategia era pa'mí, era cuando me la explicó pa, pa, pa aplaudir y nos está yendo muy bien.

¿Perdón?

Vamos a hacer otra pregunta, venga, Cristo.

El business model de la empresa, para que lo sepas, al final es la gente invierte en tokens y la gente está mmm, marqueteando tokens y nosotros cobramos una comisión por cada movimiento del marketplace, de los tokens o de los NFTs que hay en los juegos. Al final somos un marketplace con un videojuego como excusa para que haya transacciones.

Mira, hay una pregunta ahí detrás.

Pero no la pongáis el tercer año porque es mentira. Eso lo ha hecho Jordi y el noventinueve coma nueve no lo ha hecho.

La respuesta te la va a dar, eh, Eisenhower, que te deci-- creo que la, la frase exacta era: Los planes no sirven para nada, pero planificar es indispensable, ¿no?

¿Sabes lo que miro yo? Miro cómo ha hecho el Excel el emprendedor. Yo no miro, o sea, primero miro si tiene información real del mercado, si alguien me mete un CAC, mmm, más menos cien por cien o más menos mil por cien, que los he visto, ¿vale? Decir, eh, te, educación, CAC, no sé qué, ja, ja, ja, está poniendo como CAC el coste por clic, ¿vale?

Este tío no tiene ni puta idea del mercado, ¿vale? Lo ves. Entonces sirve para meter incoherencias graves, detectarlas y sirve para ver cómo eres de organizado. A mí viene muy bien para ver cómo eres de organizado y ve-- y es diferente el que la fórmula pone arroba suma no sé qué, algún capullo, con perdón, que le he visto poner más C1, más C2, más C3, más C4, más C5.

Esto os lo juro, lo he visto. Digo vete a tomar por culo. O sea, este tío si programa código, vale, no hará programación estructurada, tío, hará programación lineal antigua con un goto, ¿vale? Es decir. Entonces claro, me sirve para ver el nivel de organización y que sus hipótesis cua--porque yo al final soy un experto en muchos mercados y sé los CACs, los crecimientos y todo, muchos mercados.

Me veo, me doy cuenta cuánto... Y luego, como yo te empezaré a hacer preguntas sobre lo que has puesto, ahí es donde te pillaré o no te pillaré. Y si tú eres hábil respondiéndome en las incoherencias que yo veo, diré este tío es hábil, pero no tiene ni idea del mercado. Ok, eso hasta lo puedo aceptar. Luego verás el que no es hábil, el que no conoce el mercado.

Claro, yo tengo que matar rápido el que ni es hábil y no conoce el mercado. Puedo aceptar que tú no sepas Que el coste de lead es treinta euros y que el coste de cliente es cuatrocientos, lo pue-- o quinien-- seiscientos. Puedo aceptarlo. No puedo aceptar que tú, si te hago una pregunta no s-no seas hábil defendiéndote.

Yo creo el pro-el problema no es tanto cómo, cómo engañarnos o cómo engañar a Carlos ¿no? Que también, ¿no? Pero es, es como qué haces al día siguiente, ¿no? O sea, qué haces una vez tienes la, la pasta, ¿no? Cómo actúas, cómo decides, porque, oye, si no tomas decisiones y planificas otra vez, y planificas cada mes y cada año para llegar donde quieres llegar, eh, pues probablemente la siguiente ronda no la vas a hacer tampoco, ¿no?

Por eso invertimos cien o trescientos mil euros en encomienda al principio, observamos, y luego la segunda ronda y la tercera es donde vamos fuertes, en la gente que ves que es buena, que cumple, que va mejorando el equipo, porque esto es una guerra de equipo permanente, de equipos. O sea, un... no invertimos en solo founders. Y esto es una guerra de talento y parte de la clave del éxito de las startups es el talento que tú tienes.

Oye, yo tengo una pregunta ahora para Javier Llorente, que está ahí detrás, escondido. Y mi pregunta es: Javier, ¿puedes pasar el micro? Javier, ¿cuál es el mejor inversor que te has encontrado en España como coinversor? O sea, en tus muchos años y más de c-cien, seguro, empresas donde has invertido e-en España, has coinvertido con casi todo el mundo.

¿Cuáles son los mejores inversores que has conocido?

Pues lo iba a decir ahora. Estoy por descontado. Pero estás en el uno, en el dos no he visto que hayas invertido todavía. Te invite, pero..

Sí, sí, tienes un email. Hace meses, pero bueno, yo… No te preocupes, te enviaré el recordatorio.

Muy bien. ¿Cuál, cuál es tu, tus, tus top tres, Javier? Top tres inversiones. Ya tenemos un pódcast con Javier, que es uno de los primeros de, del pódcast de Itnig, que en aquella época estaba grabado con el móvil, creo . No sé si había ni vídeo, pero vale la pena la historia de Javier.

No puedes llegar a todas, es imposible. Aparte-- No, pero yo por ejemplo, en algún caso cuando he oído rondas me he puesto a mirar el, eh, la base de datos y nosotros descartamos Bit2Me, por ejemplo, ¿vale? Y el rational fue blockchain es muy novedoso en aquel momento. Acabamos de invertir en Atani, no podemos hacer dos de blockchain seguidas.

Y entonces a veces el rationale es muy curio-- y, y no llegó a partner, por ejemplo, esta no llegó a mí, eh, Bit2Me, y en cambio ha sido la líder. Entonces, a veces los fondos descartamos por rationals, que puede ser cualquier cosa y es difícil, pero Segura es una muy buena compañía, evidentemente. Pero yo en aquel momento era un business angel pobre que ponía poco dinero, ¿vale? Yo antes metía cinco, diez, quince, veinte, treinta.

Fue después de vender Ackamo que empecé a meter cincuenta, cien, ¿vale? Luego en el fondo ya mucho más claro, yo era, yo era de pequeños tickets, o sea, no era un inversor de mucho dinero.

Venga, vamos a la última pregunta. Creo que está por aquí delante. Venga. Buenas, soy Eduard. Hoy vengo a presentar mi empresa, que he fundado aquí con Bruno, pero me cuela un poco. Tengo u-una duda. La empresa la hemos montado dos personas que venimos del mundo del marketing, el negocio y las operaciones, y hemos desarrollado una solución que ahora os contaré, que tiene un componente tecnológico importante.

Y estamos en el punto de que hemos validado, estamos muy contentos y toca ir mejorando esta herramienta, este software. ¿Cómo metemos--qué consejo nos daríais para que vayamos metiendo progresivamente know-how tecnológico desde el punto de vista de fundadores? Tenemos que conocer esta persona, ir dándole equity, haciéndolo progresivamente.

¿Qué consejo tenéis?

Hacer lo que estás haciendo, moverte, ir a eventos. Señores, ¿hay algún CTO en la sala que tenga ganas de ser potencial cofundador de una startup tecnológica? El chico de la gorra. Mira, allí atrás tienes uno, allí, el de la sudadera negra. Vale, pues, y mo-moverte. Tienes dos opciones: eventos y LinkedIn. Las dos funcionan.

Luego hablamos. Antes tenías unas pegatinas, creo.

Sí. No sé por qué lo dejamos de hacer. Vale, hoy las he venido a buscar y me he olvidado. Gracias. Un día. Sí, sí, esto lo tenemos que volver a hacer, David. Las pegatinas. Vale, vamos a los pitches. Venga

.Tenemos dos pitches hoy. Sí. Tenemos ThinkPaladar primero. Sube con este micro también. Venga, ya está. Ya que estás. Perfecto. ¿Aquí mismo? Quieres subir aquí. No sé dónde, no sé. Si,si te da mucha cosa no, pero sería ideal. Venga,vamos. Súper. Em, pues nada, cuando queráis empiezo.

Venga. Ah, espera, que te ponemos el crono, va. Bueno, empieza, empieza

EBITDA neutro queda como raro ¿no? Si puedes decir positivo si es un euro positivo

Un instante de EBITDA neutro Sí Vale

Oye ¿Por qué estás aquí Qué buscas

CTO Igual ya tienes ahí el fondo

No busques dinero

Esto era todavía del pitch O sea que tienes tiempo

No no está bien ¿Y cuánto cuántovendes Cómo has crecido y cuánto estás vendiendo en euros

¿Qué te había preguntado?

Si un inversor te pregunta cuánto facturas la respuesta es cuánto facturas no qué día y qué tiempo hace

Pero casi todo el mundo responde que-- O sea es muy difícil encontrar a alguien que dice

Tío yo le digo ocho mil quinientos de MRR con un crecimiento del cincuenta puntos Se ha acabado quedas mejor

No no calculados me claro calculado decente

Claro Es que no era difícil vale Esta era fácil Matemática básica Ya lo he dicho bien Pero esperaba esa respuesta Mira hay una cosa si te defines como unas tú entiendo que no quieres inversor Con lo cual has hecho un buen pitch para no querer inversores Porque si te defines como una agencia eso provoca automáticamente la huida de inversores profesionales Los inversores no invertimos ni en empresas de servicios ni consultoras ni agencias ¿vale Con lo cual lo has hecho muy bien si el objetivo era espantar inversoressi el objetivo era atraerles la palabra agencia la palabra consultora la palabra empresa de servicios son palabras prohibidas

Yo téntate buscar clientes y buscar inversión en agencias es complejo Solo podrías buscar inversión industrial de gente que tenga que ver con el mercado Las agencias a lo mejor pero un inversor busca otro tipo de compañías no buscaagencias Yo como invertimos nosotros en primeras etapas de hecho intentamos ser el primer dinero dentro que entra dentro de la compañía muchas veces descubrimos buenos negocios que vienen con pitch de agencia Estoy de acuerdo Pitch de otras cosas eh Pero la gente rápidamente te dice vivo de la consultoría vivo de los servicios quiero vivir de producto tecnológico Esto yo he invertido en empresas en esa transición Es habitual que ocurra Es

De mis siete primeras hay dos que nacieron como empresas de consulte de servicios y así desarrollaron un producto pivotaron abandonaron los servicios y he invirtió la parte de producto Mi pregunta sería cuál es vuestra propuesta de valor Cuál es vuestro output Qué le dais al cliente Le damos una facilidad para gestionar su negocio a través de todo nuestro know how e incremento de su facturación

O sea, esto le-

Esto es lo que im-- Lo que impacta en el negocio.

Yo no he entendido tampoco cuál es el valor añadido ¿eh?

¿Y por qué quieres un CTO?

Servicio global.

Vale, pues hoy vamos al feedback. Se me ha parado el crono. Eh, ahora ya no hay réplica en, en esta parte. A ver, si, si has venido a buscar feedback, eh, pues esto es fácil, ¿no? Eh, y si entiendo que estás pensando a largo plazo buscar inversión, que estás pensando en un modelo escalable, internacionalizable y tal.

Si es esta la razón, em, yo me-- me gustaría entender cuál es esta propuesta de valor replicable que todavía no has encontrado, ¿no? Eh, es muy agencia lo que nos estás contando. Como dice Carlos, es un negocio que escala con personas, casi exclusivamente con personas y con talento, con lo cual es muy arriesgado para un inversor y es-- y, y, y tiene poco factor multiplicador el dinero que entra en tu compañía versus otros tipos de negocios más de producto, más escalables.

Em, entonces, yo te diría: mmm, explorad cuál es la oportunidad que tenéis de rep-- de, de replicar vuestro servicio, de automatizarlo, de productizarlo. Eh, empe-empieza a hablar con un tecnólogo, incorpora en tu equipo un tecnólogo, si es esto lo que te interesa, ¿eh? Eh, que pueda, que pueda en-entender cómo, cómo esto es replicable.

Eh, y ahí, en cuanto encontréis una forma de replicar esto, eh, y poder, poder escalarlo con tecnología, entonces será el momento para ir a buscar un inversor. Sí que te digo que con un ticket de ciento veinte euros al mes por restaurante, es muy difícil que generes un economic que te pueda permitir distribuir eficientemente.

Eh, mil doscientos de euros al año por negocio. No sé cuál es la retención, pero normalmente son negocios que tienen poca retención, pero por una razón estructural, ¿eh?, porque son pequeños, eh-

Cierran.

Cierran.

Me refiero al churn, sí. Entonces, eh, tus economics, los que nos estás contando, incluso con un modelo agencia que deberían ser más altos, no son tampoco muy invertibles, porque es muy difícil imaginar una distribución masiva, eh, a escala con ellos. Entonces, yo creo que tienes que encontrar una forma para subir el ticket, aumentar elvalor que le generas al negocio, productizarlo, bajar el coste marginal por, por cliente.Eh, y si tienes una idea, aunque sea una idea, esto probablemente sea más invertible.

No sé, Carlos, ¿tú cómo lo ves?

No lo podrías haber dicho mejor. O sea, que no, no es invertirle, no se escalabre, y-- pero puede ser un buen negociete. Los negocietes es un emprendimiento no invertible, viable. Hay que distinguir entre negocios viables como este y negocios invertibles. Para mí esto no es y dificilmente será un negocio invertible, por lo menos lo que planteas.

Otra cosa es el pivot siete que hagas, pero el actual es un negocio viable, no invertible.

César.

Gracias. Gracias a ti.

Venga, último proyecto. Vale, por último queda Bleta.

Uy, el material no vale, ¿eh? Material adicional.

Es la chuleta.

Todos.

Si consigues que mi madre lo use y si quieres te la presento, te invierto.

Vale, yo te reto.

Mi madre le cuesta usar el mando de la tele, aviso, ¿eh? O sea... Te reto-

Yo te la presento, quedas: «Mamá, te presento a esta chica. Viene a convencerte que utilices esto en lugar del móvil».

Me da igual que se la regales, no sé-

Yo te invierto si convences a mi madre que lo use.

Pero que lo use, ¿eh? No, no tenerlo no es usarlo, ¿eh?

¿Qué, qué, qué hace el producto?

Tiene los iconos así, tío.

Pero que es un, es un móvil.

¿Pero qué se espera que haga el usuario con el producto?

Pero quiero decir, ¿qué problema resuelve? Que-

La brecha digital-

De que mi madre no se comunica con sus nietos por WhatsApp.

Vale, comunicación..

La brecha digital que mi madre no ve ningunas fotos de sus nietos porque no tiene redes, ¿vale? Es decir, es s-

¿Tú conocías el producto ya?

No, ni putada.

Escucho a mi madre decirme: «Oye, ¿y esta foto sin móvil me la puedes, eh, me la puedes sacar en foto?» Y yo: «Mamá...» O sea, se-- vivo el problema, ¿vale? De, eh, vivo el problema de una madre analógica que de-- y, y lo he visto en madres de amigos míos y he vivido el problema de cerca. Tu madre que la tiene.

No, pero, o sea, a mí- A ver...

Mia tiene ochenta y seis, claro, ¿eh? Que es distinto igual.

Mi pregunta es: ¿qué problemas resuelve? ¿Comunicación con otras personas?

Todo lo que puede hacer con un móvil.

Mi pregunta es cuál es tu barrera con respecto a otro que haga exactamente lo mismo que tú en poco tiempo.

¿Por qué?

Porque igual no es negocio.

Y la pregunta es: ¿cuál es el modelo de negocio?

¿Cómo, cómo cobras y de quién cobras?

Daily.

¿Has hablado con startups de telemedicina para incorporar servicios de telemedicina incorporados dentro de tu menú inicial?

Cuideo, Qida no es una startup de telemedicina.

Son services seniors que venden chachás, sin ánimo de ofender a nadie, ¿vale?

Yo estaba dando telemedicina, una startup que controle las métricas del paciente y automáticamente avise al médico porque esas métricas sean desvirtuadas. Ejemplo, pues como Doc Tomatic, o sea, una startup como Medicú, startups que tengan que ver con telemedicina, no con enviar personas de servicio, no co-- no startups de servicios de cuidado de mayores, no, eso es otro tema distinto.

Estamos hablando de startups de telemedicina. La mayor preocupación para cualquier persona es: si le pasa algo a mi madre y no s-- y no nos enteramos, o yo no sé si mi madre se está poniendo la medicación y cualquier alteración que tenga se puede ver en determinadas cosas. Para eso... Pero claro, muy difícil que alguien compre una startup de telemedicina B2C solo, pero incorporarlo como tuyo sí que puede tener sentido en un pack completo.

Y una pregunta, ¿qué dependencia tenéis con el hardware?

Pero no vendéis solo el software.

Entonces, solo vendréis la suscripción, en este caso.

¿Qué margen tienes en el hardware?

Preciso, ¿eh? Y, y la ronda, ¿de cuánto es?

La ronda.

Vale. Vale, pues vamos al feedback. César, ¿quieres empezar?

Bueno, yo te diría que mires bien toda la parte de telemedicina, ¿vale? Le veo potencial, mmm, le veo po-potencial a la unión de lo que tú haces con la parte de telemedicina y mirar y no, no has sabido convencerme en las barreras tecnológicas con respecto a otro que pueda hacer algo parecido. No me creo que a nivel ingeniería de software no sea fácilmente replicable lo que estás haciendo.

Cuando tú eres bueno en un mercado, te salen diez copiándote rápidamente, ¿vale? Entonces, eh, me cuesta ver las barreras de, de la parte software, ¿vale? Es decir, que trabajes en mejorar unas barreras de software para que competidores lo tengan más complicado. Establece al menos las comerciales, que si hicieras un acuerdo coordinados-- Como estás-- como eres un negocio mayoritariamente B2B2C, al menos cierra bien esos contratos, intenta hacer duraciones medias, no cortas.

Eso es la única protección que, que te puedo ver a día de hoy

Sí, poco añadir. I-igual me preocupa el riesgo de la plataforma, ¿no? Porque pienso que si tú lo que quieres es que la gente haga apps y las apps van cambiando y van saliendo nuevas redes sociales, igual esta de... ¿Cómo has dicho Amo?

Amo. Igual Amo es lo que usaremos todos dentro de tres años .

¿Eh? ¿No, no te lo imaginas? Bueno, no lo sé, ¿eh? No lo sé. Igual en WhatsApp decían lo mismo hace un tiempo. Eh, entonces, claro, eh, dice-- que, que sea una plataforma es imprescindible, ¿no? Y creo que las plataformas existen ya, tienen un monopolio brutal y mucho control, ¿no?, sobre, sobre lo que, sobre lo que se hace. Y para el desarrollador pues le interesa construir para grandes plataformas.

Eh, y entonces yo no veo por qué si esto nace-- es una necesidad tan grande, no se meten a hacer los iconos más grandes, eh, y la letra más grande. Por qué no se meten ahí, que ya lo hacen en parte, pero igual no es suficiente. Em, y, y por qué, o sea, eh, de cara al futuro también lo que ha dicho César, eh, también me preocuparía, ¿no?

Cómo cambian los paradigmas, cómo la gente, las nuevas generaciones ya conocen los paradigmas anteriores y cómo vosotros estáis en esta, en este state of the art de las grandes plataformas que están desarrollando los paradigmas de navegación en el mundo, ¿no? Entonces, lo veo muy arriesgado. Lo veo muy arriesgado, pero bueno, eh, es el negocio del venture capital, ¿eh?

O sea, depende de la-- vuestra agresividad, vuestra ambición...

Cien años RR como, como Factorial no se lo pagarán en la ronda.

Bueno, yo no sé cuánto le pagarán, pero lo que sí que tengo claro es que hay que ir muy rápido, muy rápido para conquistar ese espacio, ¿no? Porque es un problema global que tiene todo el mundo y es un negocio de plataforma, con lo cual hay que conseguir mucha, mucha tracción muy rápido. Enhorabuena por el pitch.

Pues nada, bien. Muchísimas gracias a todos por venir. Gracias, Carlos.

Una cosa, co-- eh... Pa-para quien quiera enviarme el deck, fácil: carlos@encomenda.com, ¿vale? No me intentéis, por favor, hacer eees elevator pitch de un minuto ahora. No os voy a hacer ni caso, sin ánimo de ofender, ¿vale? Son las nueve de la noche, estoy cansado, estamos a jueves, ¿vale?

Entonces, de verdad estaré-- es mucho mejor que me enviéis una presentación con un de carlos@encomenda.com. Quien tenga algún contacto que sepa que sea cercano a mí, que lo use, ¿vale? Y, y quien quiera enviarme el deck, nosotros nuestro fondo invierte etapas iniciales, principalmente España, primer ticket entre cien y trescientos mil.

Nos la jugamos cuando se la juega él. Me la juego coinvirtiendo con business angels. O sea que tenemos que llegar a un acuerdo para que pases deal flow. Yo también te pasaré si quieres, ¿vale? Y, y, y en ese aspecto fácil: carlos@encomenda.com, me envíais vuestro deck.

Pues con este call to action acabamos. Gracias a todos.